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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
中國將於本周三公佈第二季度GDP，以及6月份固定資產投資、零售銷售和工業生產等一系列重磅數據。目前市場普遍預期二季度經濟增長將達到7.4%，與第一季度持平。回顧上半年，內地政府推出一系列小微刺激措施以及資金面定向寬鬆，以扶持經濟。而最新的經濟數據亦開始顯現回穩訊號。
兩個PMI數據均見擴張
下半年第一日，內地政府公佈6月份官方製造業PMI數據由50.8上升至51.0，符合市場預期。該數字連續四個月錄得增長。同日公佈的匯豐中國製造業PMI終值則為50.7，連續三個月增長，且為今年第一次升至50榮枯線以上。兩份報告今年首次同時顯示中國製造業活動出現擴張，經濟企穩訊號顯現，帶動當日主要的金融市場向好。
另外，6月份CPI同比上升2.3%，低於前值2.5%和預期2.4%。通脹水平顯著低於中國政府今年全年的目標3.5%，為政府提供持續的刺激政策和定向寬鬆的貨幣環境創造了條件。
外貿趨穩 復甦慢於預期
至於6月份PPI按年下跌1.1%，差過市場預期下跌1.0%，惟較五月份下跌1.4%的跌幅有所收窄，有助於緩解市場對中國經濟陷入通縮的擔憂。而持續疲弱的大宗商品和原材料價格，亦可望對固定資產投資形成支持。
雖然6月份出口雖然低於市場預期，當月出口同比增速由7.0%上升至7.2%，低於預期10.4%，但出口從今年2月份的負18.1%，至4月重新回到增長水平，增速並於六月份進一步企穩，反映出口情況正在改善，緩解對外需疲弱的擔憂。不過數字亦顯示外需對中國經濟的支持力始終有限，中國經濟恢復增長動力仍然需要開發內需市場。
而6月份進口同比增速則由負1.6%轉為增長5.5%，顯示內需有所回升，綜合來看，下半年進出口應可以保持穩定增長，不過復甦力度就較預期為低。
除進出口貿易外，房地產市場對中國經濟亦舉足輕重，中國指數研究院發布的中國百城價格指數，在今年5月出現首次下跌，跌幅為0.32%；6月份繼續下跌且跌幅擴大至0.5%。另外，新房成交量亦明顯低於去年同期。顯示中國房地產市場開始進入調整期，下半年樓市調整幅度或進一步加大，這逼使地方政府近期推出救市政策，料可對房地產市場形成支持，避免樓市調整對經濟造成過大的負面影響。
全年來講，GDP要達到7.5%的增長仍有難度。雖然一系列經濟數據在連續的政策刺激下，已顯示企穩訊號，惟復甦力度仍然疲弱。通縮風險未除，外貿疲弱，且房地產市場調整可能會大幅度拖累經濟，要達到全年增長目標，仍然需要政府在財政和貨幣政策上源源不斷地推出利好措施。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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