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交易所交易基金（ETF）行業在下半年走勢向好。7月凈流入達338億美元，主要得益於歐洲ETF創紀錄的月度流入，以及對新興市場ETF需求的持續復甦。7月投資者對在歐洲上市ETF的投資額達到106億美元，今年迄今，資金流入額已達427億美元，去年同期僅為71億美元。與此同時，新興市場ETF連續4個月出現資金流入，7月流入額達66億美元，略低於6月的73億美元。
內地尤其明顯
實情投資者一直在反思對新興市場配置過低的問題，在內地市場尤其明顯。內地第二季度經濟數據顯示，政府的刺激措施產生積極效果。資料顯示7月中國ETF資金流入達36億美元，明顯高於6月的17億美元。美國方面，股票ETF的資金流入額從6月的270億美元放緩至7月的165億美元，華爾街破紀錄的拋售潮在上月最後幾個交易日有所減退。儘管美國經濟復甦似乎越發穩固，但高股價和不斷加劇的地緣政治風險終於對股票市場造成衝擊。美國股票市場的波動從夏季的低點升高了約70%。與中小企業和銀行掛鈎的美國ETF資金流出有所增加，正是中小企業和銀行這兩方面在今年早些時候幫助推動了股市上漲。
投資者亦特別關注美國高收益債券ETF的近期走勢，因為他們愈來愈擔憂固定收益市場的這一領域很容易捲入劇烈調整。在7月內，投資者從高收益債券ETF中撤出33億美元。贖回在7月下半月加速，投資者主要擔心估值泡沫，以及聯儲局減小債券購買力度的影響，聯儲局的購債項目一直支撐着所有資產價格。當前美國利率環境仍是有利的，通脹未見大幅升高，所以與其他固定收益領域相比，高收益債券仍是一種可行選擇，從利差和整體收益角度看，這有利於在一定程度上恢復較低質量公司信貸的相對價值吸引力。2014年大可能為投資者搭好了舞台，讓他們可以選擇在更有吸引力的價格上重新進入這一資產類別。■美聯金融集團高級副總裁 陳偉明
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