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■歐洲央行在9月4日宣布將歐元區基準利率降至0.05%，並決定自本月10日起將所有利率全部降低10個基點，同時決定於10月開始購買包含資產支持證券在內的資產。 資料圖片
■梁亨
雖然高收益債債市於7月中旬一度因俄烏地緣政治緊張等負面因素干擾，不過全球經濟溫和復甦，歐洲央行(ECB)更在上周宣布減息及加碼寬鬆力道，有利歐洲經濟維持增長，對具有較高收益率的高收益債有利，投資者不妨留意布局收集建倉。
由於經濟停滯不前，歐洲企業的去槓桿活動，整體負債率由去年同期的26.4%，僅下降至24.8%。ECB上周四宣布減息，並啟動歐洲版量化寬鬆政策，冀望藉由挹注資金，刺激萎靡不振的歐元區經濟，以及擺脫通貨萎縮的威脅。
量寬效應 歐債價上揚
不過ECB的量寬政策，卻讓德國、意大利、西班牙的國債收益率相繼創歷史新低，法國2年期國債更首見負收益率，帶動歐債債價上揚，表明市場對債務證券需求仍旺。與此同時，ECB的量寬政策，將促使銀行及公司企業貸款活動升溫。
由於企業得以從銀行獲取低成本資金，市場預估未來幾年，歐洲發債企業透過發低息新債償還高息舊債的趨勢仍會延續，這將有助歐洲發債企業未來幾年加大去槓桿活動力度，以維持低違約率之餘，也將促成企業發債量下滑。
以歐洲剛從景氣回復期，邁入初步復甦期，而歐洲債信循環相對落後於已經進入景氣擴張階段的美國，對歐洲高收益債前景而言，形成有利的投資環境。
以佔近三個月榜首的東方匯理歐洲高回報債券基金為例，主要是透過不少於三分之二資產投資於在歐洲發行的高收益債務證券，以透過利息收入、資本增值、貨幣收益，實現盡量提高投資總回報的策略目標。
基金在2011、2012和2013年表現分別為-9.66%、23.79%及13.09%。基金近三年的標準差與夏普比率為15.71%及0.42。資產百分比為100% 債券。
基金信貸評級為42.46% B級、27.14% BB級、17.78% AAA級、7% 未予評級、4.58% BBB級及1.03% A級。
資產三大投資比重為1.71% 寶獅汽車，(票面收益7.375%，2018年3月6日，票面為1,000歐元)；1.43% Enel SPA，(票面收益6.5%，2074年1月10日到期，票面為10萬歐元)；及1.41% Fiat Finance And Trade Ltd SA，(票面收益6.75%，2019年10月14日到期，票面為1,000歐元)。
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