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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
市場對中國經濟短期前景憂慮重燃，成為困擾港股近期表現的主要原因。雖然美國聯儲局於9月貨幣政策會議的聲明內容與主席言論，暫再降減市場對美國可能提前加息的預期，但因中國近期發布的宏觀數據皆展示經濟放緩跡象加劇，而中央政府繼續表明放棄大規模刺激經濟手段的決心，故此，投資人普遍預期中國經濟增長短期難免降速。
中國近月發佈的經濟數據普遍全線轉弱，而個別領域更呈現異常疲弱的表現，例如規模以上工業增加值按年增長幅度由7月的9%顯著下跌至8月的6.9%，為最近6年以來的最低水平，而反映經濟表現的重要指標之一的8月份發電量更意外地下跌2.2%，為最近1年以來首次出現的負增長。
事實上，中國8月份的規模以上工業增加值以及用電量表現遜色，主因受中國房地產市場疲弱表現所致。隨着內地房地產投資、銷售價格以及銷售量均持續下降的形勢，內地經濟增長以及市場對經濟的增長預期將難免繼續受拖累。故此，內地官媒近期亦存在人民銀行應否全面降準甚至降息抑或只加大定向寬鬆的分歧看法。
人行推5000億SLF有兩點啟示
市傳人行上周已經對五大商業銀行合共實施5,000億元人民幣的3個月常備借貸便利(SLF)，配合人行通過公開市場操作引導社會融資成本下降等行動，已向市場發出兩個重要訊號：首先，人行暫時不會全面降準或降息；另一方面，人行將加大定向寬鬆的力度，繼續執行「總量穩定，結構優化」的政策路線。
由此反映，在中央政府未有釋出改變現行政策方向或路線之前，預計當下市場普遍並不預期短期內將有大規模的政策干預出現，預估恒生指數繼續面臨反覆下測23,800點的壓力。 (筆者為證監會持牌人)
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