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■巴西總統羅塞夫連任，市場給予負面反應。資料圖片
AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
巴西經濟近年疲弱，今年首兩季GDP按月分別下跌0.2%及0.6%，顯示經濟出現技術性衰退。而巴西自2008年後一直出現經常帳赤字，而2014年1月更創出115億美元的歷史新高，反映經濟增長乏力，亦對巴西雷亞爾做成下跌壓力。此外，通脹高企亦成巴西經濟一大隱憂，年初至今，通脹率已由5.59%節節攀升至9月高位6.75%，不利消費及營商環境。
然而，巴西股市並沒有因經濟不景而受拖累，反而由3月開始見底回升，而且藉10月總統大選，選舉題材發酵一再推高巴西股市，於9月初創出今年新高。
巴西股匯轉弱易波動
面對羅塞夫統治下的高通脹低增長的經濟境況，市場期望新任總統能推行經濟改革，重振巴西經濟。投資者對政府改朝換代的憧憬都充分反映在股市之上，可是隨着羅塞夫的勝算愈來愈高，巴西股市亦漸見回落，直至本月27日羅塞夫連任，市場給予負面反應，因憂慮於其執政下經濟積弱延續，巴西股匯雙雙下挫，股市單日曾一度下跌6.2%，亦較9月高位回跌20%；巴西雷亞爾率更貶至九年低，反映資金有外流跡象。
巴西基本面不穩，本身限制了股市表現，之前的漲升主要受選舉題材所帶動，因此當選舉結果不如預期，股市隨即作深度回調，實在合情合理。雖然選舉已明朗化，但往後羅塞夫所推行的政策可否扭轉巴西的困局還存在許多疑問，還有待經濟回暖才能確認。
此外，新興市場極受外來資金左右，觀乎今年巴西股市及匯率受選舉概念而大上大落，很大程度受外資影響，亦再次警惕投資者新興市場的波動風險不容忽視。適逢美國繼續穩步復甦，且已宣佈結束QE3，美聯儲很可能於2015年加息，未來或會再次掀起新興市場的撤資潮，因此隨着美國加息周期愈行愈近，新興市場的波動風險愈增。再者，預料美元上升走勢不變，對其他經濟弱國的貨幣，如巴西雷亞爾等造成貶值壓力，加上若爆發走資潮，勢將加劇新興市場貨幣走貶。因此，如投資有關市場基金，有機會導致蝕價又蝕匯的雙重損失。
基於現在巴西的經濟及政策方向都存在很多不確定性，投資者宜待巴西基本面回穩，才考慮入市。投資者如對新興市場有興趣，可考慮選擇經濟基調良好及受惠經濟改革的市場，如中國及印度，前景較為明朗。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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