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統一證券(香港)
2014年秋冬季已經開始銷售，中國利郎(1234)秋季訂貨會中主品牌「LILANZ 」有中單位數增長，副品牌「L2」有10%-15%的增長；冬季訂貨會中LILANZ 有高單位數增長，L2 有低雙位數增長。
我們根據公司的訂單額以及考慮一定的補貨情況，預估2014 年集團的銷售收入為23.81 億元（人民幣，下同），同比增長3.59%，淨利潤為5.58 億元，同比增長8.04%，每股收益為0.464 元，轉為0.585 港元。2015 年春夏季訂貨會LILANZ 有高單位數增長，L2 有低雙位數增長。
秋冬季收入料高單位數增長
由於集團終端回歸單位數增長，相信秋冬季也會獲得高單位數的增長。我們估計2015 年集團的銷售收入為25.95 億元，同比增長9%，淨利潤為6.26 億元，同比增長12.22%，每股收益為0.521 元，轉為0.672 港元，給予12 倍的PE，2015 年的目標價為8.06 港元，潛在漲幅為43%，建議買入。
股價驅動力方面： 1.預期明年秋冬季的訂貨會增長維持中高單位數；2. 集團擁有穩定的現金流，相信能夠維持現時的派息比例；3.集團估值比較低，成長較為明確。
中國利郎在中期業績發布會上預期，7 至8 月同店銷售增長呈低單位數，料隨着踏入旺季，下半年同店銷售增長可達中單位數，下半年表現可勝上半年。
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