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財爺稱沒盲目入市非壞事 今後重點落實風險監管
香港文匯報訊 滬港通運營一周，北向投資的滬股通交易先熱後冷，南向投資的港股通更從未熱過，首周分別累計使用了236.24億元人民幣及30億元人民幣額度，只用了總額度的7.87%及1.2%，可謂滿地「眼鏡碎」。財爺曾俊華昨認為，投資者需要時間認識對方市場和相關股票，沒有一窩蜂盲目入市並非壞事；港交所行政總裁李小加昨分析有4大因素及5大因素分別令滬股通及港股通首周遇冷（見表），他稱滬港通不是一場以上座率來衡量的音樂會，要用數年時間來展現其威力。他對滬港通的首周表現評分為「良」，今後的重點將轉向完善制度安排上面。
曾俊華昨在網誌主動談及滬港通首周表現，指有些朋友對首周成交量偏低感到失望，他回應認為，滬港通開通了管道，讓兩地投資者購買對方市場的股票，但投資者仍然要客觀考慮各種因素，包括潛在回報和風險，也需要時間認識對方市場和相關股票。所以，他們沒有在管道開通時就一窩蜂盲目入市，其實並不是壞事。他對滬港通的長遠效益充滿信心，但現階段的重點，在於確保運作暢順，各項風險管理和監管措施能有效落實。
李小加評首周表現「良」
李小加昨亦在網誌中評論滬港通的首周表現，認為從運行安全性和穩定性來打分，滬港通至少可以得個「良」。因為滬港通是一座天天開放的大橋，不是一場音樂會，無法用一周或者一個月的上座率來衡量它的成敗。在討論滬港通方案時，監管機構最大的擔憂是會不會像2007年港股直通車那樣引發市場瘋漲，最終以慘烈下跌收場，讓中小投資者受傷。本周波瀾不驚，反映投資者心態冷靜和理性，這樣的市場氛圍更適合建新的大橋，監管機構不必擔心有太多人要搶着過橋引發「人踩人」踩踏事件。
要讓夥伴贏 香港才會贏
目前買A股的成交遠超買港股，滬港通會否「南水北調」抽走香港資金？李小加指，滬股通短期的成交確實遠超港股通，但長期來看，港股通的成交量增長潛力一定會超出很多人預期，因為相對於海外投資者來說，內地居民海外資產配置需求更大。他認為，大家不應糾結滬港通現在到底給誰的好處更多，做生意雙贏是任何商業合作成功的前提，要想尋找合作機會，首先要想怎麼讓合作夥伴贏，然後才是自己贏。
就滬股通出現先熱後冷，李小加認為主要有4大因素，包括：滬港通稅收政策公布不久，很多大型投資機構還未做好準備；部分長線基金未習慣現在的「前端監控」機制；一些QFII機構換倉；滬港通消息消化，各種短期套利機會逐步消失，加上年底將至，滬股通短期內不會有大量短炒資金流入。
他認為，總的來看，國際投資者會在未來一段時間內做好一系列準備，分期分批逐步參加滬股通，他們投資的主要動因是價值判斷與指數跟蹤。
兩地投資者熟悉市場需時
至於港股通成交清淡，李小加認為主要有5大因素，包括：短期套利機會消失；內地機構投資者還未進場；50萬人民幣資產門檻過高；港股通合資格股票無小盤股；以及內地小股民未熟悉香港市場。他指，短期內港股通的發展還有待投資者熟悉，以及規則的完善和擴容，長遠看，港股通的潛力不可限量，因為港股通所吸引的不僅是證券市場的存量資金，更重要的是現在尚未投資於證券市場的內地增量資金。
就下一步，李小加指有關方面會把精力轉向完善滬港通的各項制度安排上，在滬股通方面，正為機構投資者搭建滿足前端監控要求的股票追蹤系統，預計明年5月推出。在港股通方面，將積極與內地監管機構溝通，推動相關政策出台，以方便更多內地機構投資者參與香港市場。
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