央行公開市場續零操作

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■人民幣兌美元昨日高開低收。 中新社

香港文匯報訊（記者 章蘿蘭 上海報道）年底機構考核、節假日備付等因素令資金面存在傳統季節性的壓力。不過，央行昨日在公開市場繼續零操作，至此正回購操作已連續第五次暫停。

貨幣政策陷兩難

據統計，本周僅錄得50億元淨投放，為4周來新低。央行自上月27日暫停滾動開展正回購操作後，公開市場到期量直線下降，未來數周已無任何到期資金。

申銀萬國認為，本輪降息之後副作用較明顯，如國債收益率不到半個月反而超過了降息前的水平。同時人民幣加速貶值，股市大幅上漲，金融槓桿提高下，央行的貨幣政策陷入兩難。「若普惠型的貨幣寬鬆不能帶來經濟改善的預期，就更容易催生金融泡沫。」申銀萬國指出，這可能導致貨幣政策短期重回定向的軌道，通過MLF、SLF到期加大續作等方式來投放流動性，暫時迴避使用降準等訊號意義較強的政策工具。