|
外界對於歐洲央行即將實施大規模國債購買計劃的期待昨日有所增加，歐洲央行的廉價資金拍賣沒有引發熱烈反應，再度引發各方對於政策制定者遏止經濟停滯努力的疑慮，是故又一次提供四年期貸款，向歐元區銀行體系注入1,298億歐元。不過這一數字幾乎少於所有市場預期，歐洲央行計劃讓其資產負債表擴充1萬億歐元，達到2012年以來最高水平，作為提升歐元區通脹和促進經濟增長努力的一部分，在截至11月的一年裡，物價僅上漲0.3%，引發了有關歐元區可能陷入日本式長期停滯的擔憂。這些擔憂昨日加劇，法國數據顯示，從10月到11月零售價格下降0.2%，跌幅大於經濟學家的預測。
美歐經濟走向各異
實情央行的現有措施，包括購買資產擔保債券和資產支持證券，以及面向歐元區銀行拍賣廉價資金，將足以令通脹提升至歐洲央行的目標，即低於但接近2%。筆者認為，令人失望的資金拍賣削弱了他們的論據，這個結果削弱了歐洲央行鷹派人士論點的說服力，他們認為現有政策措施的力度夠了。與此同時，新的證據表明，美國和歐元區的經濟走勢進一步分化。美國11月零售銷售上升0.7%，增幅是8個月來最大的，這個跡象表明，就業增長加快和汽油價格快速下跌正在刺激消費，強勁的數據將進一步增強聯儲局對2015年增長前景的信心，並提高了夏天加息的機率。
本月以來，歐元區推出全面量化寬鬆政策的機率上升，原因是歐洲央行改變了措辭，稱其打算而非預期地讓資產負債表膨脹至3萬億歐元，資金拍賣結果表明，若不採取進一步行動，將難以做到這一點，尤其是鑑於各銀行在未來幾個月需要償還數千億歐元的歐洲央行貸款。歸根結底，這應當有助於推動政策辯論轉向專注於刺激需求的政策，不過德拉吉表示，歐洲央行不需要獲得其管理委員會的一致同意來採取進一步措施，例如擴大資產購買範圍，在資產支持證券和擔保債券以外，將公司和主權債券等工具亦包括在內。
■美聯金融集團高級副總裁 陳偉明
|
