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黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
中央經濟工作會議指出經濟下行壓力較大，而「保持穩定增長」和「培育新的增長引擎」將會成為主要的工作重點，意味着政府可能推出更多的定向穩增長的政策，包括下調存款準備金率及再次降息等。雖然減息或令內銀的息差受壓，惟融資利率下降，有望為壞賬預期降溫，加上憧憬央行將會降準下，有望提高銀行的借貸能力，帶動利息收入。
民生銀行（01988）為最大的非國有全國性股份制商業銀行，截至今年6月底，集團共設有902家機構，其分行及支行分布於全國36個城市，當中220家機構集中在北京、上海、廣州及深圳等4大城市，而總行則位於北京。
受惠「三農」小微企政策傾斜
中央早前落實推行存款保險制度，有助實現存款利率的市場化定價，同時亦可降低系統性金融風險，利好整個金融體系長遠發展。另外，中型銀行亦可借用其市場競爭優勢，於更公平的平台上吸收社會存款，提升借貸能力。由於民行涉及較多「三農」及「小微企業」的貸款業務，受惠中央政策傾斜，鼓勵向三農及小微企貸款，相關業務料可跑贏同業。
於今年首9個月，集團的盈利按年增長10.4%至367.8億元（人民幣，下同），淨利息收入及非利息收入分別為674億及325.1億元，淨息差亦較去年同期增加0.23%至2.61%，而不良貸款比率則回升至1.04%。受惠於中小企客戶擴張，以及社區網絡擴大，帶動其貸款按季增長3.2%，為H股內銀中最高，而存款僅跌0.9%，為貸款提供更大的增長空間。
雖然民行普通股一級核心資本比率為內銀中最低，僅8.73%，惟集團早前已公布兩項提升資本計劃，包括非公開發行最多300億元優先股，以及折讓一成向員工發A股集資最多80億元等。相信兩項集資計劃完成後，將有助提升其資本充足比率。近期內地金融股持續向上，股價表現值得看好，建議可於8.6港元附近買入（昨天收市8.85元），上望9.65港元，8.0港元止蝕。
本欄逢周三刊出
（筆者為證監會持牌人）
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