2015冷熱基金投資展望

東驥研究部每年均會為讀者選出二十隻「千里馬」基金，分別為「東驥十大精選基金」及「東驥十大黑馬基金」。當中，「精選基金」是根據環球投資市場的大方向而精挑細選出來的基金。除了要求該些基金過往的表現穩定外，亦會因應市場的走向而選擇Alpha基金或Beta基金。■東驥基金管理

以去年為例，東驥研究部於2013年末推介的精選基金中，以富蘭克林生物科技新領域基金及富達基金-環球科技基金的表現較為出色，於2014年的升幅分別為35.56%及18.61%。

揀美國復甦贏面高

環球經濟前景持續改善機會大，尤其是美國，故今年的環球市況有望持續向好。因此，一些可受惠美國復甦的相關基金將為今年投資焦點。美國近期公布的一系列經濟數據，均顯示該區的經濟已見底，如美國早前公布的2014年11月非農就業職位升近三年高位，故與美國相關的基金今年的回報潛力非常高。不過應是慢牛，故要精挑細選公司及行業。

此外，隨着環球金融市場現正處於美元上升周期，內地銀行信用擴張受到制約，中央政府必須倚重資本市場融資、必定繼續支持股市等，而非壓抑股市，且換屆首年的主要任務為人事調整，領導人在三中全會上提出治國綱領，現為中央換屆次年，屬政策實施階段，為經濟帶來實質的刺激，因此A股近期顯著的升幅只是內地股市長期牛市的開始，投資於內地股市的基金於今年的表現可看俏。尤其是上半年預期A股會加入MSCI EM指數，下半年會非常波動。

行業方面，健康護理與科技金融的基金預料亦會有不俗的表現。雖然生物科技於去年已成為全球最佳板塊之一，但隨着該板塊的併購活動將持續增加，和陸續有新藥送往審核，企業負債率仍較低，加上新興城鎮化將擴大生技需求，故生物科技板塊的前景仍不俗，今年表現料可持續看俏。

說畢「十大精選基金」，再談「十大黑馬基金」。「黑馬」是指那些可能被投資者忽略，但潛在升幅驚人的基金。東驥研究部去年所選的景順天下地產證券基金於2014年上升逾14%，升幅明顯高出MSCI環球指數(去年升幅2.93%)。

看準歐日 石油值博

地區與國家方面，歐洲與德國於今年有望爭取不俗的回報。此外，日本執政黨自民黨近期於當地眾議院選舉大勝，首相安倍晉三將繼續執政4年，意味當地消費稅的上調將延遲。安倍預計於相關稅費上調延遲後，日本民眾於今年的消費能力將增加1.5兆日圓，明年將再增加4兆，有望刺激當地內需。再者，日本於去年第四季公布的數據反映，（如製造業活動續擴張、日本央行短觀大型非製造業景指數優於預期）當地經濟或溫和反彈，故此日本股市於今年有望改善。

行業方面，天然資源股票相關基金的表現亦可能令人感到喜出望外。雖然油價近期下跌至低位，但進一步大幅下挫機會不高。因此，進取的投資者可吸納相關基金，等待油價或於今明兩年從低位反彈，博取反彈機會。