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香港文匯報訊（記者 陳堡明）經歷2014年離岸人民幣債券的豐收後，2015年伊始卻傳出多間內房違約，事件引起軒然大波，因房地產業務一直對內地經濟有舉足輕重的影響。不過，中銀國際董事總經理、金融產品部主管卞方昨日接受專訪時表示，不論是佳兆業（1638）抑或其他違約事件，仍屬個別事件，對市場影響不大。該行的統計顯示，2014年離岸人民幣債券發行量按年勁升109%達2,800億元（人民幣，下同），由於基數效應，卞方預測2015年升幅將回落至35%，惟預測發行量高達3,700億元。
個別內房違約影響不大
2015年首天，佳兆業便發公告表示，該公司未能償還一筆達4億港元的定期貸款，掀起新一輪的違約恐慌，加上各方因素影響，不少市場人士均對今年人民幣債券的發行未感信心。然而，卞方相信，事件不會影響市場的發債需求。中銀國際執行董事、定息收息研究、金融產品部吳琼就引述該行研究指，目前與內房板塊的人民幣債券佔整體離岸人民幣債券不足10%，因大部分都以發行美元債券為主。
房產高收益債券的確只佔一部分，吳琼續指，她承認違約對投資者情緒有影響，但強調目前的違約屬個別事件，該行未發現整體市場情況有轉向跡象。
卞方又指，今年有數個原因推動點心債的發展，首先是中央會繼續推動人民幣國際化，在此背景下點心債只會一直發展；其次是企業對再融資的需求，該行統計今年將會有994億元債券到期須進行再融資，大部分集中於上半年，而2016年亦會有751億元債券到期。
第三是人民幣匯率的因素，卞方指肯定有人看貶2015年的人民幣走勢，惟他認為，「波動在一定區間內是正常的，而人民幣長遠來說，我們認為只是小幅波動，我們認為不會有大問題。」因為投資者購買人民幣債券或許是因分散投資，吳琼補充道，2014年上半年人民幣貶值3.5%，全年貶值2.4%，仍然無阻2014年點心債的高發行量，可見匯率對人民幣債券的影響輕微。
中國經濟續成支持動力
不少投行均將內地今年的經濟增長預測下調，但卞方仍然將中國經濟看成支持人民幣債券的動力，他稱內地仍然是投資熱點「新興市場的投資組合中，中國是一個非常重要且質量好的市場」，加上政策上支持國企央企「走出去」，對人民幣債券發行仍然有很強的吸引力。
除上述因素外，由於美國很大機會於第二、三季重啟加息周期，而美元過去一年持續走強，有市場人士憂慮對人民幣債券發行造成影響。吳琼回應時指，對比其他新興市場「內地信用較好，估值不高」，有一定需求。而歐日陸續加大量寬政策，預期未來市場會充斥熱錢，當中不少資金均需尋找投資渠道。
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