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今年在美債利率回歸正常化過程下，難免讓利率走勢中長期緩步向上。歐洲和日本仍將持續量寬政策，與美國聯儲局利率政策走向分歧，更凸顯亞洲高收益債與具有相同評級的美高收益債擁有較高的優點特性，值得成為市場的關注點。■梁亨
展望全球高收益債資產，亞洲高收益債具備7.6%收益率不僅高於美高收益債的6.9%，而且前者的平均4.1年存續期間也比後者的平均4.4年存續期間相對較短。如果從存續期間用來衡量利率敏感度，由於前者存續期間較後者短，對於加息的敏感度較低，因此債券跌價風險也較小。
較高收益率具吸引
成熟市場公債的存續期間動輒7年，美國國庫券的平均5.6年存續期間，兩者分別只1.5%與1.4%收益率。面對2015年美國加息環境，亞洲高收益債券較具利率彈性優勢更為明顯。基於亞洲高收益債券現時提供吸引收益率，且存續期較低，相對利率風險亦較低。要捕捉亞洲投資機遇，亞洲高收益債券或是不錯的選擇。
以佔近三個月榜首的富達亞洲高收益基金為例，主要是透過投資亞洲的主權、準主權、企業、可換股債投資等級等以本國幣計價的債務證券，以達致提供當期收益和資本增值的投資策略目標。該基金在2012年、2013年和2014年表現分別為20.07%、2.69%及3.49%。上述基金近三年的標準差、夏普比率與貝他值為5.74%、0.86及0.97。相關基金的資產百分比為99.6% 固定收益證券及1.29% 貨幣市場。
富達亞洲高收益基金的資產地區分布為90.33% 日本與澳大利亞除外的亞洲、7.17% 美國、0.54% 大洋洲、0.41% 外匯與𧗠生工具損益及0.26% 日本。該基金的資產行業比重為22.25% 房地產、14.74% 基礎工業、13.19% 周期性消費品、10.97% 銀行與經紀商、8.65% 公用事業、5.72% 科技、5.39% 資本財貨、4.14% 國庫券、3.59% 主權國與準主權債、2.99% 通訊、1.72% 能源、1.38% 其他金融、1.25% 非周期性消費品、1.2% 運輸及1.11% 保險。
資產信貸評級為49.81% BB級、34.65% B級、7.04% 未予評級、4.21% AA級、2.76% B級以下、1.38% BBB級級及0.15% A級。
資產三大投資比重為3.6% USTB，（票面收益11.25%，2015年2月15日到期）；2.37% 永利澳門，（票面收益5.25%，2021年10月15日到期，票面為1,000美元）；及2.31% ABJA Investment Co Pte Ltd.，（票面收益5.95%，2024年7月31日到期）。
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