|
宏利投信
希臘主張「反撙節」、「反紓困」政見的「激進左派聯盟（Syriza）」在大選勝出，市場對接下來可能產生的動盪局面疑慮升高；但宏利投信認為，希臘目前政治情勢與2012年5月至6月時風險高漲的情勢已有所不同，並不能等同視之。原因為希臘激進左翼聯盟領袖Alexis Tsipras目前看待希臘債務及歐元區樽節計畫的態度，與2012年時期相比已有所軟化。包含不再激烈主張希臘退出歐元區（EMU），而是釋出協商善意，主要因為目前希臘雖已有貿易盈餘，國內經濟情勢已優於2012年，但孤注一擲的退出歐元區仍可能拖累希臘經濟回復衰退，這也並非Tsipras所樂見。
延長償還年期機會較高
另外，相較於2012年的威脅讓希臘債務違約，目前Tsipras已主動提出減記1/3的協商方案，加上Tsipras態度由先前強力反對其他歐盟官方機構成員（Troika）干預希臘財政政策，轉變為只反對目前樽節方案，並提出較為寬鬆的替代策略。 另外，油價持續下跌，促使歐元區通脹持續下滑，ECB已宣布加碼購買公債QE，持續支持歐元區貨幣寬鬆，亦可望減緩希臘問題衝擊。就希臘本身而言，儘管希臘財政與經常帳已不在赤字，但預計2015年與2016年兩年的資金需求仍將分別達到210億歐元與70億歐元，未免資金短絀，Syriza仍可望與IMF等援助當局協商，預料原先要求希臘必須在2016年至2019年達到GDP的4.5%盈餘的要求可能經由要求希臘新政府以提高稅收來將低盈餘的要求水平。至於債務減記的部分，目前市場預期除非希臘成功執行相關的紓困要求，債務到期延長償還年限（長則高達50年）的可能性仍遠高於本金減記。
至於其他方面的影響，宏利投信認為對歐元與歐債影響都不大。目前歐元及歐元區利率仍受ECB政策帶動，市場預期ECB加碼公債QE對於歐洲債市形成有利支撐。另外，市場對於美聯儲局在6月份升息的預期亦持續，因此近期美元升值，歐元、英鎊、日圓等其他主要貨幣走貶及歐元區利率走低的預期不變。加上雖然Syriza釋放善意，希臘退出歐元區機率較2012年機率降低，但仍為可能發生的結果選項之一，因此歐元近期貶值走勢及波動難免，希臘公債流動性風險亦增。然而中期來說，希臘問題對歐元及希臘以外的歐洲其他公債市場影響不大。（摘錄）
|
