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昨天是A股馬年最後一個交易日，股市繼續派送「春節紅包」，上證綜指高開高走，以7連陽收官，H股亦走高創本月高點。在通縮擔憂升溫之際， 市場憧憬春節前後人行會出台寬鬆貨幣政策，降息降準可期，金融、地產等權重股齊反彈。
昨天發布的數據顯示中國房價下跌。 國家統計局公布1月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況。據測算，新建住宅銷售價格同比下降5.1%，連續第5個月同比下跌且跌幅進一步擴大。環比跌幅則為0.4%，為連續9個月下滑，且跌幅較上月擴大。
經濟增長動力正在減弱
與此同時，MNI中國商業景氣指數觸及2007年以來的最低水平，該指數下跌預示2月份PMI有下行壓力。房價下跌，低迷的2月份MNI中國商業景氣指數，以及弱於預期的1月份貿易數據，表明經濟增長動能正在減弱，刺激政策預期因此重現市場。
不過，當前內地的資金結構是以流向實體為引導，去年人行減息後，大量資金流入股市等資本市場，滬綜指在減息後快速上揚，整個馬年累計漲幅高達59.7%。股市過快上漲，顯然不利於政府進一步推進改革，政府通過制約兩融和傘型信託等信用交易，約束和規範增量資金，意圖非常明確。
政府去槓桿 股市續波動
因此，正如我們上周在本欄所指，在目前政府大力推進股市去槓桿的進程中，即使人行出台更多寬鬆措施，股市短期不改震盪格局。事實上，A股近日即使連升多天，亦未能重上上月的高位。
大市窄幅震盪，投機獲利不易，資金以穩健為主，選擇投到質優的大型股上。從近期恒生綜合大、中、小型指數的表現看，大、中型股則反覆偏穩，而小型股則反覆下跌。
從板塊表現方面看，在窄幅震盪的市況中，即使近月主要支撐大市的金融、電訊、鐵路基建板塊，亦只是溫和偏好，未見出現太強動力。
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