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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
投資大眾的心理，往往不是直線思維可以捕捉到的，尤其是心理的形成，不是一朝一夕，亦不純然是外界想當然的以為，是一宗新聞或一件事件便完全可以推動的。當中機制甚為複雜，恐怕連當事人自己，真正以真金白銀押注的，亦未必可以說得清楚所以然。
參詳「兩會」大方向
是的，到了「兩會」的日子，在開會前，外界廣泛關注憧憬有甚麼這樣那樣的政策推出，支持這個或那個特定產業。其實，有細心留意者不難發現，「兩會」從來不是這樣運作的，談的是大方向，並非個別細節。
如此一來，若純粹憑新聞報道的標題或篇幅着眼或入手，難免是一廂情願的多，真有其事的少。結果是，有些人會抱怨今年「兩會」可能沒有這樣那樣的政策推出，令人失望云云，倒不知道其實根本這個場合未必是處理某些人以為的事。
當然，有這些期望亦不一定是錯的。畢竟，投資者若可以把握到全局部署，見樹亦可見林，不一定只看到大圖畫而不識細節。不過，關鍵始終是：怎樣辨識到關鍵？
以內地在2013年尾的形勢觀之，關鍵就是過去30多年高速增長，值得肯定，但不能無止境延續；如今要做的是可持續發展，更是有質素的發展，並非純粹數字上的高增長。故此，由2014年至今，結構改革的力度有增無減，反貪腐是重中之重，這樣一來，遊戲規則無疑是在改變中，以往大家習慣猜想當局希望支持哪個行業，然後押注下去的傾向，未免太簡單了一點。
先避開損失再投資
順着這種思路，不難發現，有破有立，如今極有可能是先破而後立，把舊的遊戲規則改變是第一步，最終當然有新的遊戲規則替補，但從投資者的部署上，先要避免前者的潛在損失，其後才可以把握新機會。
說得更明確一點，內地有重大會議，一般股民往往看着新聞報道中的大標題，然後估計有哪些分類或行業可受惠，但從上述的方向去想，較佳的似乎是想想有哪些可能受打擊的，早人一步，先行減持，避免損失，這才是大局中先破而後立的最佳應對方式。
當然，從長遠角度去看，破舊而立新，新的終會出現，只是時間問題。考慮到內地如今剛剛開始着力推行難度甚高的結構改革，需時不會短，當中迂迴反覆的日子，更不可低估。過程中，往往令大家無所適從的，是以往認為對的，如今未必再經常如此。
舉例言之，早前大家憧憬人行降準降息云云，由2014年起，說個不停，但真的落實嗎？投資者不單不是興高采烈，反而又會逆向思維，想像人行這種力度的刺激，是不是說明了經濟到了一定難關。由此可見，投資正在摸索遊戲規則的改變，對於以往慣常的訊號，可能要重新詮釋了。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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