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匯業證券策略師 岑智勇
就在全國兩會會議於3月3日召開之前，有關內地污染及霧霾問題的視頻影片，成為全民熱
話，並使投資者憧憬兩會期間或會有環保相關的政策出台，一眾環保相關股份亦相繼炒起。
在香港上市公司中，從事環保行業的股份，不少都與潔淨能源有關，例如是太陽能、風能及
垃圾發電等，其中近期表現較佳者，是太陽能股份。在太陽能股份中，筆者於2013年11月
11日的《板塊拆局》文章中點評過的漢能太陽能 (現易名為漢能薄膜發電(0566))，股價由
當時的1.265元，慢慢爬升至滬港通開通前的1.78元。自從滬港通於11月17日開通後，
漢能股價便如火箭般上升，在不足4個月內，由1.77元升至最高9.07元，最大升幅達
4.12倍﹗若由筆者推介時計起，最大回報更達6.17倍﹗
漢能薄膜太陽能首選
跟據Powerticker大戶盤路數據，在過去兩個多月間，漢能是眾多滬港通股份之中，錄得最
大資金淨流入的股份，涉及資金近4億元，佔期內總成交約6.6%。時至今日，漢能薄膜發
電仍為太陽能板塊的首選，原因是其邊際利潤偏高，達63.18%；股東回報率(ROE)亦達
15.15%，屬業內偏高水平。
漢能薄膜發電早前更發出盈喜，預期截至2014年12月底止年度純利按年增加約55%，主要
由於收入按年大幅增加；特別是非關聯交易產生的下游業務收入期內獲得重大突破，佔集團
去年總收入約35%以上，按年錄得大幅增長，以及期內出售旗下五個光伏電站項目錄得顯著
收益。在盈喜的支持下，漢能薄膜發電的股價亦屢創新高，但估值亦去到極高水平，並應抱
持「港股當A股炒」的心態去操作，注意風險﹗
不過，要數ROE最高的，其實並非漢能薄膜發電，而是興業太陽能(0750)，其ROE達
23.1%。然而，興業太陽能的高ROE，主要是靠高達2.3倍的負債比率支持；另方面，興業
太陽能的邊際利潤只有11.8%，未算吸引。
當然，業內更多公司是錄得虧損，但在霧霾概念下，太陽能板塊曾出現禾雀亂飛的情況。對
短線投資者而言，乘着趨勢去操作，着實無可厚非；但中長線而言，則應當把基本面納入考
慮因素。
風電股吼華能新能源
另一方面，國務院總理李克強在「政府工作報告」中指出，要大力發展風電，惟相關股份暫
時未見異動。若以ROE角度去看，龍源電力(0916)、華能新能源(0958)及華電福新(0816)的
ROE分別為7.8%、6.6%及14.3%，皆是可留意之選。三者之中，以又華能新能源的邊際利潤
最高，達15.3%。相信待市場焦點轉至風電時，她們都大有機會追落後，值得跟進。順帶一
提，筆者將於3月18日(周三)及21日(周六)舉行投資講座，有興趣者請瀏覽：
http://www.delta-asia.com/index.php/hk0318
本欄逢周六刊出
(筆者為證監會持牌人，無持有上述股份權益)
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