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湘財證券首席分析師 金琦
上證綜合指數上周跌69.12點，總成交量1.9萬億元(人民幣，下同)；深成指跌365.29點，總成交量1.835萬億元；創業板綜指衝高回落，全周上漲34.66點，總成交量3974億元。總體來說，上周各指數市場表現可定義為放量回調。
近10年兩會期間無正收益
從上周開始大盤正式進入兩會行情，歷年「兩會」的時間一般控制在10至12天左右。從近20年的歷史數據觀察，「兩會」之前的1個月，上證綜指取得正收益的概率較高，「兩會」期間和之後一個月上證綜指表現均差強人意。
「兩會」期間，尤其是近10年，A股市場都沒有表現出正收益。而2004-2013年，兩會後一個月漲跌幅取得正收益概率也僅為60%。從主題表現活躍度來看，「兩會」熱門主題主要在農林牧漁、環保、醫療體制改革、文化產業、軍工等板塊，而「兩會」期間、「兩會」後一個月內，市場主題投資均表現出無規律的特徵。由上周上述板塊的市場表現看，僅農林牧漁板塊上漲創新高，其餘板塊均是衝高回落走勢。
短期調整醞釀佈局良機
那麼「兩會」行情是否會歷史重演，大盤短期進入調整在所難免？我們認為目前行情並不會簡單重複過去的歷史，核心理由與上期保持一致，政策風不止，流動性寬鬆、增量資金、深化改革得預期就會驅動市場繼續向前，而這些在可預期的未來並沒有發生變化。因此對市場中期走勢，應該保持一定的樂觀情緒，市場短期的調整只是為將來醞釀絕佳的佈局良機。
創業板PE達74倍壓力大
但同時我們也注意到以創業板為例，經過年初以來的上漲，創業板指數的動態市盈率水平已達到74倍左右，相對於滬綜指的14倍和深成指的21倍水平，相對估值過高的壓力愈發突出。我們對投資者的意見是短期調整在所難免的情況下，重個股輕大盤，強調結構性的投資機會。
本欄逢周一刊出
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