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第一上海首席策略師 葉尚志
3月31日。港股大盤在周一出現突破性走勢後，周二出現先高開後回順的行情，市場亢奮的氣氛有所緩和，熱點股的震幅亦有所加大，但是，在大盤盤面穩定性保持良好的情況下，我們對港股後市維持正面偏積極的態度看法。資金流入，是市場發現價值和提升估值所必需的。隨着中證監放寬公募基金南下投資港股，是觸發內地資金分流到港股的催化劑。由於港股現時估值是處於偏低水平，相對A股有相當高的吸引力，我們相信這一波剛開始的南下資金流，將會有較強的後續性和趨勢性，預計恒指將以穩中向好來運行發展、朝26,000來進發，而績優題材股、站在風口上的股份板塊，將出現輪流炒上，最終達致普漲局面狀態。
以內地、香港股市現時估值來比較，上綜指市盈率18倍多，深綜指46倍，深圳創業板指數76倍多，而恒指10倍多，國指接近9倍。兩地市場估值差距之大，是吸引資金南下的最有利條件，尤其是適合公募型的、長期價值投資型的基金類別，相信在經過政策誘導後，將會成為未來港股主要資金流向之一。當然，期待規模逾1.4萬億元人民幣的公募基金，全面大舉流向港股，目前來說是不現實的。但是，在未來分流一些過來港股，卻是可以想像的。
事實上，一些市場上的先頭部隊已率先發動了。這兩天，港股的流動性已出現了激活，主板成交量都超過了140億元，是去年11月17日滬港通開通後的最高水平。至於港股通(南下)方面，亦連續兩日錄得超過20億元人民幣，是開通以來的最大日淨買入量。而值得注意的是，與港股市場狀態息息相關的港交所(0388)，已放天量向上突破前高點189元創新高，可以顯示出，在未來資金流向的預期下，市場對港股市況發展的認同。
倘越25,000 加速資金入市
恒指出現高開後回吐，以25,113開盤，升穿了年內最高點25,102，然而，內地A股上綜指出現回吐下跌1.02％，卻對於衝高後的大盤構成回吐壓力。恒指收盤報24,901，上升46點或0.18％，而國指收盤報12,346，上升40點或0.32％，連續第二日創3年半收盤新高，對於A股的回吐下跌，表現出較強的抗跌力。另外，港股主板成交量進一步增加至1,488億多元，其中，有56億元是由康哲藥業(0867)和中國財險(2328)配股交易上板所得，而沽空金額錄得有135.8億元，沽空比例有9.12％。技術上，恒指仍處上攻勢頭，短期好淡分水線在24,700，如能站穩在25,000以上的話，估計將引發資金加速入市。(筆者為證監會持牌人)
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