股市領航：中交建分拆疏浚提升估值

放大圖片

康宏証券及資產管理董事 黃敏碩

中交建(1800)計劃分拆中交疏浚於海外上市，由於疏浚工程毛利率較高，加上從去年的新簽訂單看來，疏浚業務今年有較大的反彈空間，分拆除可提升資本水平及盈利能力外，亦有利管理、品牌建設以及加快國際業務發展，釋放其內在價值，對股價有一定催化作用。

中交建日前公布全年業績，截至去年12月底，集團純利為139.85 億元(人民幣，下同)，同比升11.27%；營業額亦增10.32%至3,660.42億元，當中來自於海外地區的收入為624.96億元，佔總收入約17%。同時，受惠基建建設業務、裝備製造業務及其他業務的毛利率水平上升，帶動公司的毛利率由2013年的10.2%上升至去年的 10.7%。

目前，基建建設業務仍然是集團的最大收入來源，去年增長13.3%至近3,000億元，並佔整體收入近80%。另外，管理層指出，今年會着力鞏固和提升公司在港口、道路與橋樑、港口機械等傳統業務領先地位，而在新興市場上，將特別專注於開拓鐵路、軌道交通等業務。

未完成合同總額逾8100億

於去年，集團的新簽訂合同價值為 6,084.17 億元，按年升12%，當中來自海外地區的新簽合同額為 1,312.04 億元，佔集團新簽合同額約 21.6%。另外，截至12月底，集團持有在執行未完成合同金額達 8,182.8 億元，亦同比增加10%。集團預期，今年簽署合同總額目標為6,500億元，收入目標為3,950億元，分別按年增長6.8%及約8%。

「一帶一路」路線圖出台，重點圈定18省，布局15個港口建設，市場預期可拉動4,000億元的投資，加上集團已向Leighton Holdings收購John Holland股權，目標公司業務分布於澳洲、新西蘭和東南亞，是次收購將有助提升中交建的技術水平及進一步拓展海外市場，再配合中央鼓勵國企「走出去」政策，公司前景樂觀，值得投資者留意。

本欄逢周三刊出 (筆者為證監會持牌人，沒持有上述股份權益)