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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
A股的金牛繼續衝天，升勢有餘未盡。雖然昨天發布的內地3月份進出口貿易數據表現不理想，但未阻礙投資人對參與股市買賣的狂熱。此外，市場普遍早已預期本周將有30檔新股啟動募資活動，預估因此而凍結將近2.8萬億元人民幣的打新資金，不過，此輪的新股潮暫未扭轉滬深股市價量齊升的格局。
受資金繼續湧進銀行、鐵路基建及生化科技與製藥股類所推動，滬深股市升幅於昨午進一步擴大。上證綜合指數終盤升2.17%，於4121.71點作收，再創逾7年的最高水平。深證綜合指數終盤則上升1.8%，主要受市場藉「深港通」將於今年10月開通的預期所拉動，兩市總成交金額較上周五增加14.6%至14,478.1億元人民幣。
股市高漲 壞消息當好消息
目前股市的氣氛與情緒日益高漲，甚至連不利消息亦被視作好消息來解讀，故推動資金繼續尋找政策概念與估值相對落後的標的，而情緒推動資金不斷進場的必要條件，就是市場充斥充裕的流動資金。資金充裕的形勢可見證於人民銀行的報告，今年第一季人行通過中期借貸便利(MLF)及常備借貸便利(SLF)便合共投放逾7,000億元人民幣。
事實上，3月貿易出口遠較市場預期遜色。3月出口同比大幅減少14.6%，遠差於市場預期的8.2%同比增幅；至於當月進口為同比下跌12.3%，跌幅亦多於市場預期的11.3%同比跌幅。3月份中國貿易出口表現差強人意，源於主要出口夥伴如歐盟、日本及美國的經濟增速乏力以及人民幣匯價於期內反彈所致。
上述數據正展示中國面臨外需疲軟的外部經濟環境，但因當下股票市場充斥樂觀的情緒，疲弱的經濟數據進一步加深市場對中央政府於短期內推行更多刺激經濟措施的憧憬，反過來催化資金進一步投向股市。(筆者為證監會持牌人)
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