|
減息不改股市震盪格局。5月10日人民銀行宣布自上周一起減息，時點和力度符合預期。存款利率上浮上限擴大意味着利率市場化改革加速推進，減息基本符合預期以及邊際效應上的減弱，短期對股市影響有限。
4月內地疲弱的外貿資料和物價資料是人行減息的直接觸發因素。降準使得貨幣市場利率大幅走低，相比降準，減息直接降低實體融資成本，穩增長作用更加直接，同時助力減輕債務壓力、化解債務風險。
雖然總需求持續走弱，但利率市場化加快，金融改革將持續深化。結構調整和改革深化將為下新一輪經濟增長打下堅實基礎。
上周一本欄《內地「改革牛」趨勢仍在》一文最後亦指，「現時市場對牛市的預期已大受政策調整和股市大跌影響，因此，短期而言，市場與監管層的博弈將導致市場震盪，從而加大了股市的波動性。」
港股在上行中震盪
一周過去，港股累升244點或0.9%，國企指數則微跌39點或0.3%。而A股上證綜指累升2.44%，創業板指升5.78%，連升四周。值得一提的是，上周五下午2時後港股急彈，收市升535點或1.96%，市傳深港通將於9月或10月提早通車。最驚人之處是上一晚因資金流入本港，港元轉強之際，港股便借此「好消息」價量齊升。無論消息是否屬實，股市走勢與我們預期的一樣，在上行趨勢中卻極具波動性。
創業板內部分化或將加大
無獨有偶。在上周五A股股指期貨結算日，上證綜指低開後一度跌破4,300點，最深跌幅超過2%，隨着當炒概念股活躍推動，股指反彈，但尾市再度回落；創業板指再度出現「百點巨震」，最低跌至3,059點，之後高見3,176點，尾市回落。
雖然A股創業板連升四周。不過，隨着股指升至3,000點，官媒集體發文警示風險，直斥券商無節操、公募陋習嚴重。監管層「降溫」的意圖明確，進一步壓制市場風險偏好，創業板內部分化將加大。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明
|
