花旗：A股挫無阻金融改革步伐

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■花旗銀行研究部首席策略師孫賢兵(左)及中國研究部主管兼大中華區首席經濟學家沈明高。記者陳楚倩 攝

香港文匯報訊（記者 陳楚倩）花旗銀行中國研究部主管兼大中華區首席經濟學家沈明高昨認為，A股股災不會影響內地對金融市場改革的步伐及決心，相信中央將會出台更多利好政策穩定國外投資者的信心，例如稍後推出的「深港通」、「滬港通」優化措施以及QDII增加額度等政策。

料中國全年GDP增長6.8%

沈明高表示，花旗對上季中國經濟增長預估為約6.7%，與政府公佈的7%相若，他預期，內地今季及下季經濟增速分別為6.7%及6.8%，全年維持6.8%預測，估計明年及2017年的經濟增長分別為6.8%及7%。上半年內地經濟增長放緩，主要由於投資及房地產市道低迷影響，中國未來經濟結構仍會集中於產能過剩的行業及過度槓桿的行業之中的改革。

他預計中央會繼續推行寬鬆貨幣政策，以支撐實體經濟，例如以傳統的貨幣政策，包括預期人行未來12個月會多降2次息及多降5次存準；以及透過非傳統貨幣政策，包括地方債置換等措施減輕地方政府財政壓力。

明年經濟增速有望反彈

此外，他預期，現任中央管治班子的高度反貪政策，將於明年上半年慢慢轉低調，隨着財政及貨幣政策刺激，中國經濟增速可於明年下半年起反彈。他又提到，中央未來會繼續改革開放，預期人民幣可順利被納入SDR，屆時人民幣將成為全球第三大貨幣，相信人民幣會相對較為穩定。他強調，希望中央未來可給予足夠的空間浮動，並認為今年下半年中國經濟能否穩住將取決於房地產市場。

市傳外資逐步從A股撤資，花旗集團研究部首席策略師孫賢兵昨表示，不排除近期外資在A股套現，但實際上現時國外投資者僅佔A股比例2%，加上A股市場市值很大，故外資對整體股市影響不大。隨着內地與國際資本市場融合，A股對外資仍然吸引。故並不同意市場指，外資因內地政府干預股市而不斷撤資的說法。

中央或有利好政策出台

市場認為內地近日以連串行政手段救市破壞金融改革進程。他表示，事件不會影響中央對金融市場改革的步伐，以及亞投行的成立以及「深港通」等政策的推出時間表，因為改革是長遠計劃，不會因偶然事件輕易改變，他仍然預期，「深港通」可於年內推出，中央未來幾周或會繼續有對大市利好的改革政策出台。

根據官方數據，目前內地孖展餘額約1.4萬億元人民幣，約佔大市市值4%，仍高於國際水平的約2%，他認為孖展餘額佔比回落至3%(餘額需跌至約1萬億元)才算合理，他預期，未來一季內地股市將繼續去槓桿，但不乏會較為緩慢，不會像早前大市急跌時般快速，對A股沽壓相應亦較少，估計上證會維持上落市格局，而大量停牌公司復牌，相信亦不會拖累上證綜指表現，該行維持明年中國指16,000點及上證3,850點的預測。