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2015年8月13日 星期四
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人幣續插水 點心債受累


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■昨日人民幣離岸價再隨在岸價急跌。 新華社

香港文匯報訊 內地前日啟動人民幣匯率中間價改革後,引發人民幣兌美元匯率連續兩日狂跌。儘管市傳昨日人行曾入市干預,卻未擋住貶值大潮,海外投資者拋售人民幣資產避險,離岸點心債市場首當其衝受到拖累。另據彭博消息指,西南水泥昨日更因市場價格波動取消了發行20億元人民幣短期融資券的計劃。

彭博資料顯示,昨日人民幣離岸價再隨在岸價急跌,跌穿6.5000,一度低見6.5951,與在岸價的價差擴大至1,551點子。受離岸價急跌影響,點心債遭到拋售,西南水泥更因市場價格波動取消發行20億元人民幣短期融資券的計劃。

投資者轉資產避險

日興資產管理亞洲資深基金經理Woon Khien Chia表示:「債券銷售肯定會推遲,沒有需求的時候為什麼要發行呢?」他指自從人民幣貶值以來,點心債一直遭到拋售,尤其是高收益類債券。某些內房商高收益點心債的殖利率升至4個月高點,這些公司包括龍湖地產、綠城中國和雅居樂地產。他預計,資金會流出點心債,但這將不只出現在離岸人民幣市場。

市場信心大受衝擊

永豐金證券(亞洲)公司交易主管Frank Huang表示,在中間價改革公佈前就已開始調整點心債倉位,人民幣大幅貶值後更堅定了繼續減少點心債倉位的判斷。最初以為人民幣匯率貶值是單一現象,但從昨日匯率繼續明顯走低來看,人民幣貶值將是長期趨勢,市場信心明顯受到衝擊。他指,前日市場上點心債賣盤壓力適中,昨日賣盤壓力明顯增大。除非匯率政策令人民幣走勢變得明朗,否則短期偏向賣出點心債,目前看不出任何買進的需要。若今日的人民幣兌美元匯率繼續下調,市場恐慌情緒很難消除,點心債價格將進一步下跌。

管理元大寶來中國機會債券基金的經理人毛宗毅亦指,近期人民幣波動加大,已經減持管理基金約一半的點心債配置,增持中國企業發行的美元債部分。因流動性較好的關係,離岸價目前出現「overshoot」狀況,貶得比在岸價多。短線將觀察離岸價╱在岸價的價差是否收斂;中間價和開盤即期的價差是否趨近亦是觀察匯率是否穩定的重點。

貶幅在10%內可接受

法國巴黎銀行中國首席經濟學家陳興動表示,人民幣貶值雖然是一把雙刃劍,但若持續貶值,將對中國經濟以及國際貨幣造成衝擊。中國政府需全盤考慮人民幣貶值帶來的經濟和政治問題,包括資本外流,以及有可能引發的其他金融風險。目前判斷,從中間價調整之後貶值超過5%已是必然,料貶值幅度會擴大至10%以內,這個範圍是內地、國際市場所能接受的。

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