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匯富金融集團
受中國、歐洲、中東和非洲需求帶動，智能裝置（主要是手機）在2015上半年的出貨量上升31%至1,970萬部。不幸地，美元在期內兌新興貨幣大幅升值。譬如︰巴西雷亞爾兌美元大貶30%；墨西哥披索和歐羅兌美元貶20%。雖然TCL通訊收款貨幣是美元，但本土貨幣定價上升，令不少顧客暫緩其採用或升級智能手機的打算。最終，整體平均售價比我們預計的459港元低近30%。
放慢硬件升級控制成本
鑒於美元強勢，管理層將全年收入增長預測由30%降至10%。然而，我們從調查得悉公司透過放慢新型號的硬件升級來控制成本，如果公司能持續滿足消費者對低價智能手機的需求，毛利率有望維持。
由於人民幣隨着貶值而變得更有競爭力，即使收入不增加，毛利率也有改善的空間。我們下調了2015/16/17年的收入和純利預測。我們對2015/16/17年最新的收入預測分別為324億/455億/549億港元。新的純利預測分別為10.3億/12.8億/15.1億港元。我們認為市場對公司增加銷量和在不利的環境營運的能力太悲觀。我們的新目價價6.88港元（昨天收市5.63港元），相當於8倍2015年市盈率，而非之前的10倍，以反映更高的外幣風險和平均售價壓力。
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