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■康宏理財服務聯席董事胡彥希認為，只要資產的基本因素沒有大改變，可按平均注碼，待價格下跌時再分段買入。
被譽為「亞洲股神」的東尼（Tony Measor）在7月28日睡夢中與世長辭，終年82歲。東尼曾當過股票經紀、新聞工作者，更是成功的基金經理，在香港、倫敦及亞太區有逾四十年投資經驗。他畢生堅持價值投資，着重長線回報。在東尼退休前出版了《富足一生》一書，講述他投資的十大心法。以下是筆者從基本理財角度重溫大師部分的投資理念。■康宏理財服務聯席董事 胡彥希
不少人會認同「現金是王」(Cash is King)，東尼看法卻相反。他認為持有現金只會紋風不動，在他的看法裡，股市至少有七成時間是上升的，倘不作投資，便白白浪費機會。筆者覺得這倒也沒說錯，從心理學的角度說人們看漲的情緒普遍較多，而且我們大部分的時間也生活在通脹的環境裡，故此要把握適當的投資機會，爭取較大回報，避免購買力被通脹蠶食。
現金非王 投資為上
當然以上所指的不是當下將所有的資產轉為股票，筆者建議投資者應先保留至少六個月的支出作為應急錢，以備應付不時之需，而善於理財的投資者，除了選擇投資股票對抗通脹外，或會將其資產分散至物業、基金、外幣定期等。雖然大師覺得買樓只適宜自住不宜炒，對基金投資有保留，但筆者認為樓市跟利率變化息息相關，美國來年逐步加息，或令本地樓市出現調整，往後或許造就低位入市的機會。另外筆者倒認同投資者凡事能親力親為，未來會得到不俗的收穫。但如果投資者能夠將部分資產透過基金，分散在不同市場和具增長潛力的行業來增值，將時間投資在事業、家庭等方面，也許是個可行的選擇。
股息收入至為重要
這是東尼在他的著作裡經常給大家灌輸的理念，他認為投資帶來的收入，遠較資本增值重要。在大師的字典裡，資產的價值雖然重要，但更重要的是該資產能帶給投資者多少現金流。提及現金流，很多打工仔都希望將來退休或財務自由時可以製造穩定現金流，這概念跟大師的思想相近。
優質的股票會定期派發股息，樓房也可以帶來租金收入，在市場上還有不同的年金和儲蓄保險計劃來增加被動收入。精明的投資者還可以選擇定息債券，雖則大師覺得債券會導致本金的購買力萎縮，但筆者覺得只要不觸及違約，利息會定期派發，本金到期後取回，也不失為穩健的選擇。保守的投資者，尤以年長的一輩，只會將存款放進銀行或保險箱，極其量做港元或外幣定期。而特區政府定期發行跟通脹掛鈎債券iBond，每半年派息一次，最少保證派息1%，風險極低，更不用承擔外幣匯率波動的風險。
這是東尼投資十大心法中的其中兩個。他所描述的增長股不一定是每年盈利都有增長的公司，他以銀行、保險等板塊作例子，在他眼中只要是穩步上揚、持續增長的公司就是好的增長股。所以每當遇到跌市時他會分段入貨增長股並且耐性持有。筆者覺得市場波動在所難免，但切忌每天只專注在股票、基金等資產價格的上落裡，而忽略了該資產本身的基本因素，這跟大部分「投資者」太着重短炒，以為自己持貨一年半載已經不是投機的行徑相背馳吧！
價值投資 分段買入
筆者十分認同大師的說法，只要資產的基本因素沒有大改變，建議可以大膽繼續持有，並平均注碼，待價格下跌時再分段買入，以降低成本價。東尼大師的思想和股神巴菲特提倡的價值投資很接近，他們都認為只要手上持有優質的資產，不妨耐性持有，有可能是數年或者更長的時間，待相關價格下跌時更要買入，尤其市場情緒很悲觀的時候，運用「滾雪球」和複利的威力，而資產的價值最終都會被反映，未來就得見長線投資的成果。
從錯誤學習定期檢討
雖然以上並不是東尼在其著作內的標題心法，不過他在書裡大方承認自己和其他人一樣，都會犯很多錯誤。縱使大師級的前輩坦言也有作出錯誤決定的時候，我們除了要仿傚他不斷從錯誤中學習，減少再犯的機會，更要定期檢視自己的組合，時刻保持投資理財的大原則，資產增值的同時也要做好適度的風險管理。
最後，筆者有幸在媒體平台向各位重溫東尼大師價值投資其中的重點，藉此機會緬懷一下大師的投資理念，以此向他作最後的致敬，但願他一路好走！
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