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儘管聯儲局在9月決定暫不加息，但相信聯儲局並不會原地踏步太久。各國分歧的利率周期，為投資者帶來投資機會，配置全球債券方為上策。■聯博投信
聯博投信認為，一旦美國利率開始上升，佈局美國的投資者自然而然會擔心債券回報率。然而，不管是什麼樣的投資組合，債券仍將扮演着關鍵角色，為投資者提供穩定收益機會，並緩和股市大幅波動所造成的影響。因此，投資者該怎麼做？
聯博認為，配置全球債券方為上策。相較於只投資美國債券的投資組合，全球化的投資組合可望分散利率與經濟風險，並擴大投資契機，因此將能更有效地滿足收益與追求穩定性的目標。
聯博指出，各國、各地區不同的經濟增長率、不同的利率周期與不同的經濟政策，不僅提升了分散配置效果，更強化債券的回報契機。事實上，隨着美國經濟即將邁入不同的發展方向，現在或許正是佈局全球債券的好時機。
歐日央行明年料續量寬
歐洲央行暗示購債計劃可能延續到2016年9月之後，日本央行也可望持續執行資產收購計劃。即使日本經濟增長率持續略微高於長期趨勢，日本央行也頂多只會考慮縮減購債規模而已。在此同時，澳洲的失業率上升、大宗商品價格下降，意味着澳洲央行可能進一步鬆綁貨幣政策。
以美債為主的債券投資組合，較容易面臨利率上升帶來的下檔風險，但擴大投資上述各國與其他美國以外的市場，則可發揮緩和下檔風險的效果。1990年至2014年間，巴克萊資本全球綜合債券指數（經美元避險）掌握了巴克萊資本美國綜合債券指數95%平均季度漲幅，但其平均季度跌幅只有後者的67%。
換句話說，投資者從美國轉而佈局利率下降、持平或加息速度比美國慢的國家，在降低利率風險上，將可望發揮更大的效果。
匯率避險可用外匯遠期合約
各國分歧的貨幣政策不只影響利率水平，同時左右匯率走勢。聯博投信認為，美國經濟增長轉強、伴隨着加息的預期心理，支撐美元的強勢表現。同樣的，許多投資者希望債券投資組合提供美元計價的收益，而非歐元、英鎊或日圓計價，因此得進行匯率避險。運用外匯遠期合約與期貨進行匯率避險並不難，且執行成本低廉。
聯博投信指出，對美國核心債券投資者而言，進行匯率避險有其必要。持有各國不同的貨幣曝險部位，將提高債券投資組合的波動性。事實上，採匯率避險之全球債券投資組合，波動性向來低於未採匯率避險之全球債券投資組合與美債投資組合。加息初期經常帶來不確定性。唯有增持全球債券、並採取匯率避險策略，未來幾個月投資者方能掌握投資穩定性，並且減緩憂慮情緒。
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