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路透撰稿人 John Kemp
美國已報告的原油和成品燃料庫存持續攀升，構成了油價壓力，但這些庫存增長集中在部分特定品項。大多數的庫存成長發生在原油和車用及家庭取暖用的中質餾分油，而汽油庫存仍保持在相對正常的水平。這導致今年第二季以來從美國到歐洲，柴油價格較汽油明顯走軟的結果。
高庫存 消耗需時較長
根據美國能源資料協會(EIA)，美國原油和成品油儲存總量本月達到創紀錄的20億桶。儲油量較上年同期的18億桶增加逾9%，而且已足夠讓全球使用超過21天。但這當中有6.95億桶是由聯邦政府所擁有，且是以戰略石油儲備(SPR)長期儲存，實際上沒有進入市場。這使得煉廠和油罐區的原油和油品商業庫存僅略超過13億桶。
據EIA，商業庫存較上年同期增加1.65億桶，幅度約為14.5%。增幅中所佔比例最大的當屬原油、中質餾分油和丙烷，汽油和其他油品僅溫和增加。商業原油庫存較上年同期增加9,900萬桶，增幅為26%左右，佔到全部庫存增長規模的近60%。油品庫存僅較上年同期增加6,600萬桶，增幅不到9%，佔到全部增長規模的40%。在油品中，丙烷庫存增加2,000萬桶(或增長25%)，餾分油增加1,930萬桶(增幅為15%)。相比之下，汽油庫存僅較上年同期增加1,500萬桶，增幅不到8%。
成品油庫存自2014年8月便開始呈現異常增加，到2014年底已較2013年底高出6,000萬桶。自2015年初開始，多數煉油商成功地實現了開工率與需求相匹配，防止了庫存進一步增長。自2015年初開始，成品油庫存高於上年同期的幅度一直保持在5,000萬至8,500萬桶之間，目前處於6,600萬桶，接近這一區間的低端。在這其中，丙烷庫存佔據近三分之一，這是頁岩油產量大增的結果；頁岩油富含濕氣和凝析油。其餘部分主要為中間餾分油品，以及一小部分汽油和殘油庫存。
三分之二的餾分燃料油用作轎車、廂式貨車及卡車的柴油機燃料，還有小部分用於農場、建築工地、鐵路，以及家庭和辦公室的取暖。餾分油庫存增加說明，相比2015年的汽油需求，柴油需求增長要弱得多。
供大於求 價格異常疲弱
據能源資料協會(EIA)對每周國內市場精煉燃料供應估算數據，今年迄今汽油需求增加4.1%，但柴油消耗僅增加1.8%。根據EIA更準確的月度數據，1月至7月期間，汽油需求增加2.9%，柴油需求增加0.1%。
與汽油價格相比，柴油價格異常疲弱，因汽油需求旺盛且庫存低，加上餾分油需求低且庫存高，所以市場做出這樣的表現。
目前柴油期貨每加侖較汽油溢價0.17-0.18美元，每年的這個時候，通常每加侖溢價都在0.32-0.33美元。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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