股市縱橫：PB僅0.27倍香港教育大超值

http://paper.wenweipo.com [2015-10-27]

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韋君

人行「雙降」，有利內地經濟低位回升，A股反覆上揚，而港股昨天則高開低走結束，恒指倒跌36點退收23,116完場，全日走勢充斥好消息獲利回吐。大市基調向好，調整反而有利後市再上層樓。大市轉入整固，個股乘勢而起，具殼股概念及超值大折讓成為市場資金發掘目標，昨日突躍升20%的香港教育(1082)便是其一。

盈利3300萬每股淨值0.6元

香港教育最近引入注視的是刊出廣告以8,500萬元天價挖角中文補習老師林溢欣，藉以帶出將在第四季內上市的補習業務公司--遵理集團業務收入過度集中補習天王的現況。雖然上述已止於廣告的同業競爭，但香港教育已收到宣傳之效。早前香港教育國際公佈，截至2015年6月底止全年盈利3,302.8萬元，主要是持作買賣投資的公平值變動產生收益約5,619萬元。年度收入中，提供私人教育服務佔97%，達2.0234億元，錄得303.2萬元虧損，反映補習業務競爭劇烈。

截至6月底止，香港教育的非流動資產及流動資產分別達1.742億元及1.908億元，其中劃分為非流動資產的「可供銷售投資」有2,923.9萬元；流動資產的「持作買賣的投資」則有3,234.5萬元。

香港教育昨日雖急升2成，但市值只有3.76億元，與其擁有充裕流動現金及高資產值仍大有距離。以今年6月結盈利逾3,300萬元外，去年12月曾配股集資了3,314萬元，又於今年2月供股(1供4後，再2送1，每股供0.295元)，集資3.84億元，因此，香港教育在6月結的每股資產淨值達0.605元，以昨天收市價0.165元計，每股賬面值(PB)只有0.27倍，即大折讓73%，屬超值無負債股份。事實上，主板殼價也逾4、5億元，現價市值連殼價也不及，實有條件作出較大幅反彈。

持有智易控股19%股權

另一方面，香港教育在集資後，先後購入物業及上市公司股份投資，包括斥資1,681萬元購入餘下51%權益的沙田全層寫字樓物業，以及斥資增持智易(8100)股權至19.06%，表明將繼續發掘與智易於網站開發、電子學習產品及服務等業務合作機會。

從昨日急升及大成交來看，技術走勢已突破近期的爭持局面，倘大成上破0.18元，有力向0.20元進發。事實上，多月前的供股平均成本價也需0.20元，大股東供股也未返「家鄉」，有追入價值，跌破0.155元止蝕。