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■根據中國國家統計局的統計，中國勞動年齡人口絕對數量在2012年首次出現下降。同時，中國的老年人口的比重繼續攀升。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
隨着中國公佈最新的經濟規劃，投資者早已有所憧憬，當真正的消息出台後，市場的反應相當冷靜，沒有太大炒作。當然，其中也不乏一些板塊的炒作，例如二孩政策公佈後，對於一眾相關的乳業及孩童用品股，立即有追捧，只可惜同時要消化早前套牢的一批沽壓，即市升幅大為收窄者，不知凡幾。
不過，以上這些只是市場中人的關注，股市的升升跌跌，縱然可以有其參考價值，但不能代替對於政策的分析解讀。舉例而言，難道乳業股和孩童用品股先升後回，便可直接跳到結論說這個政策無價值嗎？當然不可以。
新政着眼點是大方向
事實上，這項重大會議，着眼點是大方向，而不是個別產業的補貼支持。故此，一般以為的刺激措施，其實根本不是重點，會後無可炒作，基本上是意料中事。
更何況，投資者的盤算眾多，不是單純看好或看淡某個板塊，也要看整體股市氣氛。各類股份是否水漲船高，以至環球金融市場的資產配置，環環相扣，並不是股價升或跌，便必然地代表這行業的好與壞，前景是否樂觀。
更多時候，其實股價的變化，是由很多不同因素同時影響出來的，根本說不準分不清，哪個因素在哪一刻發生作用，投資者亦不必公開是基於哪種理據去作決定的。即使被迫要說，也無法肯定說真話，有時就算想說，也因為事情本身就是那麼複雜，當事人自己都搞不清，也是常見的。
無論如何，從中國經濟的長遠大方向看，人口政策是急需改革的。當日的一孩政策，有其歷史背景和存在的理由，但放到今天，未必完全適用。經過三十多年的高速增長，中國將無可避免地面對經濟下行壓力，經濟增長速度不可能永遠保持在現水平，這是很合理的事，全球各地的先進國家和成熟市場，都有此經驗，並不稀奇。
新生代增長慢影響負面
對於未來，新生人口不足，的確有重大影響。人口老化，不單是老年人多了，更因為年輕人少了。新生一代增長速度慢，形成每一個年輕人負擔照顧的老人比例提高，對於中國儲蓄以進一步投資，有負面影響。
更重要的是，在經濟學模型上，大體上，生產要素的兩大類，一是資本，一是勞力，這兩大投入，在一個好的制度中，生產力得到善用，經濟於是大旺其場。若無足夠人口，勞力供應不夠，自然大打折扣。更何況，勞力不單是勞力，在現代社會中，高質素的勞力，其實是人力資本，對於一個經濟由初發展提升到成熟的產業過程，有着重大貢獻。
在沒有辦法讓人溫飽的日子，才有所謂人滿之患，在有辦法善用勞力甚至人力資本的社會，有質素的年輕勞動力，反而是從來都不愁太多的。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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