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美國10月就業數據意外強勁，市場預期聯儲局12月加息幾率增至68%。事實上，金融市場對於美國貨幣政策轉向的擔憂已長達逾兩年時間，其中以新興國家資產的反應較劇烈。對於想要參與新興市場評價低廉的機會，但又擔心美國加息衝擊的投資者，建議可參考HIGH投資策略，建構積極與防禦兼備的投資配置。 ■富蘭克林投顧
富蘭克林證券投顧表示，HIGH投資策略為四個策略合體。H:High yield(高回報率):高債息較能防禦美國國債回報率上升的排擠效應，部分拉美和非洲國家國債回報率已高達兩位數。
高債息能防禦排擠效應
I:In Local(當地債市為主):(1)目前高回報率機會以當地債市為多；(2)當地債市如韓國、墨西哥、波蘭等參與者主要為內地的銀行、保險公司、退休基金等，即使全球陷入壓力情境，流動性風險仍相對較低；(3)海外發行的美元計價主權債對美國利率的敏感度較高。
G:Good Value(精選基本面佳的標的):部分新興國家在市場恐慌時被無差異性拋售，如產油國墨西哥和馬來西亞，其實油產貢獻並不高，而且主要出口產品多可受惠於美國需求，但卻承受跟其他商品國家相同賣壓，因此就評價面反而出現投資機會。
H:Hedge(採取避險策略):(1)放空美國國債，可望在回報率上升時能有獲利機會；(2)放空歐元及日圓，相對作多美元:以抵減新興國家貨幣的震盪風險。
墨國大馬印尼市場價廉
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興市場並不是單一的資產類別，是有些高度脆弱國家如委內瑞拉、俄羅斯、南非這類對能源依賴度高，或有政策不確定性問題，這是我們避開的市場。但也有些如墨西哥、馬來西亞、印尼目前狀況已遠比歷次金融危機時好，但資產價格卻比過去危機時要廉價，這對我們來說就是很好的機會。現階段基金持債回報率高達13.47%(截至九月底)，因採取放空美國國債方式而將整體持債存續期間(即利率風險)壓低至1.1年，並利用放空歐元、日圓策略，欲分享此二經濟體量化寬鬆將導致貨幣續貶的匯兌收益機會。
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