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陳幹球 興證國際證券客戶投資組副總裁
法國巴黎上周的恐襲事件，引致百多人死亡，使身處發達地區的人再次感受到像當年「911」的威脅。我們除了要為無辜的死難者致哀，也得反思為什麼會發生這樣的悲劇。世上沒有無緣無故的仇恨，三年前北約對中東北非的顏色革命的軍事介入，導致中東北非持續在戰亂之中，每天都有無辜的平民死亡及大量人流離失所，才有今天的歐洲難民問題。
恐襲威脅 打擊發達國經濟活動
現可預期歐洲大陸的安檢將會加強，從而影響到社會的正常運作和經濟發展。試想如市民感到出外消費有可能受恐襲威脅，市民還願意進行經濟活動嗎？大家都知道發達國家七成的國民生產來自第三產業，而這正正是傷害人們消費信心的行動。未來歐央行就算加大量寬力度，也只能為流動性短缺的歐洲債市提供資金，使息率保持低企，但對促進經濟的能力便大打折扣了。
美國方面，近期公佈的經濟數字，除了一個非農就業數字較亮麗，其他經濟數字如零售銷售、工業生產、PPI等，也是參差不齊。今年初美國因天氣空冷，第一季美國生產總值只輕微增長，若今年再遇寒冬，美國經濟是否能保持穩建增長。
美數據參差 能否進加息周期成疑
另一方面，今年環球市場因美國可能的利率正常化，引致資金將從新興國回流美國，商品貨幣及一些新興市場貨幣過去一年已有了明顯貶值，這明顯削弱在美國上市公司的競爭能力。而美國能否進入加息周期，致使資金流持續流向美國金融市場，推高資產價格呢？從美國財政部於11月17日公佈的9月份國際資本流動數字(TICS)得知，各國央行減持了257億美元長期債券，而外國人在美國銀行的儲款減少1,577億美元。所以來年投資美股或美債的回報率未必吸引。
相對而言，「亞洲基礎建施投資銀行」的開立將可帶能動「一帶一路」地區的經濟發展，明年中國經濟保持6.5%增長是大概率事件。從股票市場的表現來看，近期內地券商股走強，內地兩融餘額增加及IPO重啟，都表明中國金融市場已見回穩，明年投資港股的回報，有可能比投資歐美市場更可取。
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