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葉澤恒 康宏投資研究部環球市場高級分析員
法國首都巴黎於上周六遭受多宗恐怖襲擊後，造成數百人死傷，而歐美國家亦即時加強了防衛，以避免受恐怖分子襲擊。
是次血洗法國，似乎與2001年襲擊美國的情況相似。由於預料是次恐襲將令到短期避險情緒升溫，以及預計多國的國債將會有大量資金流入。在美國受恐襲後的一星期，美國聯儲局便下調利率50點子至3厘水平。若今日或短時間內金融市場發生明顯變化的話，又或者再發生大規模恐怖襲擊的話，筆者預期即使歐洲央行不提前進行緊急會議，但預料下月將以擴大量寬及下調存款利率作應對。
鑑於美國發生恐怖襲擊後，對經濟及投資信心的衝擊非常明顯，故我們估計，是次法國遇襲對當地以至歐洲經濟的影響亦會明顯。911發生後，美國經濟之後經歷了兩年左右的浮沉時間。至於聯邦基金利率亦由當年9月17日的3厘水平，下調至2003年6月25日的1厘水平。
風險升溫 歐經濟受衝擊大
筆者預期是次恐怖襲擊將對歐洲經濟帶來直接衝擊，最明顯的是歐洲旅遊業、消費及零售等服務性行業。另外，我們亦預期對法國及歐洲的航空及其他交通需求，可能於短時間內出現大幅下降。歐洲經濟情況可能進一步轉差，令歐洲央行正如上一段，可能需要推出更激進的貨幣政策。因此，我們預期歐洲債券利率未來一段時間將會持續下降，並有可能於超低位橫行。歐元兌美元匯價有機會先下試1.045水平。若未能守穩，後市有機會跌穿1算。但由於歐洲地區人口老化問題較美國更為嚴重，故本部對量寬政策在歐洲所獲得的成效提出懷疑。
資金湧入避險 美債將受惠
雖然是次襲擊在於法國，但伊斯蘭國聲言會把襲擊擴大至歐洲其他國家以至美國。在這情況下，雖然美國目前經濟增長勢頭仍可保持，不排除消費者信心略受影響，但聯儲局仍可能維持下月加息的路線。惟一旦恐襲事件在美國本土出現，勢必令美國目前得來不易的經濟復甦再度逆轉，到時聯儲局想加息便會很難。
由於發生恐襲關係，預料資金將會流向避險資產，而美國國債將會受惠。貨幣市場方面，預料美元匯價有機會上試100以上水平。美股短時間內亦會受到影響，主要是與歐洲的貿易、航空及海上運輸及保險方面影響較大。
軍工及高科技防衛股成亮點
對內地而言，由於預期資金流向美債避險，故令中美短期息差擴大，紓緩資金流出中國的情況。但美元資產獲追捧，卻可能令人民幣貶值的壓力增加。但由於國基會有機會於月底把人民幣納入SDR範圍，故預料人民幣所受的壓力不大。至於對內地股市方面，短期可能受到國際因素影響，以及把收窄槓桿的影響而作出調整。本部認為，中國以至已發展國家的軍工股及高科技防衛股份，有機會於短期跑出。
由於歐美短時間遇襲的風險升溫，而聖誕假期臨近，故預料今年旅客將多數前往亞洲國家，例如：韓國、日本、內地、香港及台灣等地，但東南亞屬較高危的地區(新加坡除外)，預料這些國家的旅遊及消費市場將會較為熱鬧。
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