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比富達證券（香港）市場策略研究部高級經理 何天仲
近年內地居民選擇飛機出行的比例越來越高，內地航空公司也不斷增加客機以滿足市場需求。不過，受困高昂的融資成本及營運成本，航空公司的盈利能力並沒有顯著提升，業績波動也較大。飛機租賃行業作為航空業的重要一環，市場需求及租金回報穩定，吸引大量資本進入部署，發展迅速。長遠來看，內地航空業仍有較大的增長空間，飛機租賃行業的發展前景惹人憧憬。
飛機租賃，即是航空公司（或承租人）從租賃公司（或廠家）選擇一定型號及數量的飛機，以按期支付租金的形式取得飛機使用權。租賃公司收取租金，並繼續保持飛機的所有權。飛機由於單價極高，航空公司一般難以一次性全部支付，採取租賃形式，可降低航空公司的財務壓力，同時租金支出也可抵銷稅費，利好業績表現。
內地客機需求大 行業發展速
中國客機需求仍保持穩定增長，將可支撐飛機租賃行業的未來發展。截至2014年底，中國民航的飛機數量已達到2,570架，對比2003年只有635架，年複合增長率達13.55%。而美國波音公司今年發佈的展望報告中，預測未來20年中國將需要6,330架新飛機，總價值約為9,500億美元，屆時中國將超過美國成為全球第一大民航市場。
對比歐美市場，內地飛機租賃行業起步較遲，但發展卻非常迅速。2007年3月內地政府發佈《金融公司租賃管理辦法》，鼓勵金融租賃行業發展，同時「十二五」規劃也提及繼續發展完善全國航空網絡，內地飛機租賃行業才進入高增長期。據彭博社公佈的數據，自2014年以來，中國的飛機租賃公司已參與了價值逾160億美元的收購交易，表現進取。
回報穩 盈利能力勝航空公司
飛機租賃合約一般為十年左右，飛機租賃公司租金回報穩定且較為吸引。據路透社報道，全球飛機租賃公司的淨利率高達20%，而據彭博社數據，過去三年彭博全球航空公司業指數的26家成份股公司的平均淨利率不到5%，飛機租賃公司的盈利能力遠勝航空公司，且不受週期性因素影響。
內地中產階級人數仍在穩步增長，旅遊出行等需求不斷提升，飛機數量有望保持穩定增長勢頭，租賃行業可跟隨受惠。儘管目前內地飛機租賃業仍不夠成熟，但有市場，及政府支持，加上投資回報吸引，相信投資者有足夠動力部署該領域，內地飛機租賃業增長前景吸引，值得關注。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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