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國際貨幣基金組織（IMF）宣佈，明年10月1日將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子。雖然人民幣佔SDR的比重較預期低，只10.92%，但已超越英鎊與日圓，僅次於美元與歐元，成為第三大貨幣，是國際社會確認人民幣國際地位的標誌。
人幣明年續有貶值壓力
人民幣加入SDR對經濟產生的直接正面影響有限。IMF的SDR的使用十分有限，至2015年9月，IMF各成員配置的SDR總量僅為2,041億美元，重組SDR僅將新增大約250億美元的需求，但對於各國央行外匯儲備的影響可能更為顯著。
加入SDR避免了被拒絕加入而導致的下行風險，在短期內增加人民幣匯率的穩定性，但由此產生的任何對於人民幣的積極影響是短暫的，更不宜高估SDR穩定匯率的作用，經濟基本面疲弱與風險上升，以及自由化可能帶來的負面影響包括持續的資本外流壓力，將在明年使人民幣繼續面臨貶值壓力。
從海外市場看，由於人民幣未被納入前，SDR中的79.3％為美元與歐元，人民幣加入SDR獲得的權重主要是從歐元和英鎊擠出，長期來看，美元地位沒受影響，對日圓影響也較小，重組SDR加之日益分化的全球貨幣政策將導致資產配置對於歐洲的青睞程度下降。
有助重塑A股市場投資者結構
IMF批准人民幣加入SDR早已被充分預期，因此沒有造成顯著的股市波動，但長遠則有利A股納入MSCI和富時指數體系，重塑A股市場的投資者結構。
SDR加入人民幣可推動國際經貿與投資，更多地使用人民幣。對香港來說，作為最大的人民幣離岸中心，人民幣資金池佔全球約兩萬億元流通量一半的規模，相關業務可望受惠。
然而人民幣加入SDR將再加速國際化，本港人民幣離岸中心面對的競爭將更多，香港享有的先行優勢會更少。香港只有應新形勢積極應變，才能中長期仍保有最重要的人民幣離岸中心地位。 ■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明
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