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美股上周五在油價急跌下大跌309點，道指收報17,265，亞太區股市今天假後重開，難免追隨下跌。港股夜期及ADR均插水300多點，恒指21,000/21,100再受考驗。相對於美股，港股已連跌七日逾千點，倘今日跌至21,100水平，累跌已近千四點，故投資者在現水平更是考耐性的時候。美國零售數據及內地零售增長勝預期，有利經濟的數據在回升而非惡化，加上周四美將宣佈加息已基本消化，風險資金尋求回報仍會流入已大幅調整的優質企業股，是分段低吸而非跟風賤售的時候。 ■司馬敬
國際油價在供過於求的憂慮下，上周五紐約期油在失守37美元下，終再急跌1.14美元低收35.62美元。油價大跌將衝擊依靠出口石油的國家經濟，對消費國而言，雖然有利降低成本，但當前市場聚焦避免陷入通縮，故即時的利淡影響成為引發股市大跌的元兇。不過，日前也曾有過油價即時反彈3%的例子，當前沽空期油甚巨，隨時因跌過籠反彈。另一方面，油價大跌亦令進口國大減開支有利經濟及市場消費，不會一面倒造成衝擊。
港股跌幅大考耐性
港股一口氣連跌七天，圖表派屠牛大獲全勝，對好友投資者而言，目下市況猶如任宰割，實力投資者唯有堅定信心，須知道，大量的沽空工具飽食都須補倉，成份股受過度拋售之後亦會大幅反彈。
巴黎氣候變化大會通過全球氣候變化新協定，對太陽能及新能源板塊屬利好消息，保利協鑫(3800)等看高一線。
最近一宗大額可換股債券(CB)、訂立條款辛辣無比而對小股東有害無益的個案，終因有關方面衡量得失而拉倒，實屬好事。個案的主角為恒發洋參(0911)，上月11日與M記訂立認購協議，M記認購恒參15.5億元可換股債券。M記巨額變相入股，乃立下諸多超有利及保護條款，包括可隨時按市價92折分批換股(最低不少於0.41元)及以下條款可要求全部贖回或有權調整換股價條款：恒參在十日或三個月內平均每日成交金額不少於3,500萬元；連續五個交易日停牌；要向其提供任何內幕消息；若配股或供股價低於市價95%等。雖然訂立條款中，恒參可隨時全部贖回可換股債，但一旦落實，這筆巨額可換股債會令恒參今後「寸步難行」，小股東在看到股價上升時，會因M記可隨時按市價92折行使換股價而變相成為被撳錢的「提款機」，小股東必敬而遠之。
恒發洋參上周五收市後，宣佈上述可換股債券認購已失效，理由是先決條件未完成，主席楊永仁強調不會對公司業務營運及財務帶來影響。上述消息，對恒參是中性正面，為未來更多的業務發展提供更大靈活空間。
內地不少民企來港集資，在業務發展需財期間，大行樂於「獻計」，倘未經深思熟慮而急於接受「巨額CB」，在辛辣條款下，公司便猶如被金剛箍勒實，行不得也哥哥，股份集資功能隨時被廢武功。過去有民企內房就「中招」，CB加上股份掉期，最後寧願賠10億元提早贖回CB，方令公司重踏征途再造輝煌。恒參今回及時抽身，屬明智決定。
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