投資攻略：內外資加碼日股行情看漲

http://paper.wenweipo.com [2015-12-17]

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今年第三季的市場修正與美國聯儲局加息前震盪，使得全球股市在2015年的表現差強人意，成熟市場中，僅日經225指數交出上揚一成的好成績。在日銀未推出擴大寬鬆下，今年日股走勢多仰賴內外資金持續加碼佈局，預期此波資金潮將延續到2016年，讓日股邁入第五年的多頭格局。 ■野村投信

野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日本經濟維持復甦步伐，企業受中國及全球景氣擔憂而悲觀的前景預期也逐漸好轉，唯一重大不確定性為日股面對美國本月可能加息的反應。然而，目前市場已逐漸反映加息預期，一旦加息後的震盪應屬可控範圍，且加息後將拉大美日利差，促使日圓兌美元匯價更加弱勢，反而有助於外銷出口產業，形成另類貨幣寬鬆刺激，日股短線震盪後逆勢上揚的機率偏高。

黃尚婷指出，拉長時間觀察日股2015年走勢可發現，日銀並未宣佈任何QQE政策，但日股不乏資金匯集，主要來自於內外資持續看好後市，加碼佈局。根據德意志銀行最新統計資料顯示，近一年國際資金於全球股票基金的佈局呈現分歧態勢，日股基金、西歐股基金和亞太股基金持續淨流入，尤其是日股基金近一年的流入部位已達淨資產比率的兩成，最為吸金，反觀新興市場股票型基金和美股基金則呈現資金淨流出。

日企回購規模重返09年水平

除了國際資金青睞，日本內資市場也陸續擁抱日股。根據高盛證券調查，日本企業今年買回庫藏股規模來到4兆日圓，已經回到2009年水平，估計2016年的規模可增加到5.5兆日圓，2017年更將創歷史新高，逼近7兆日圓的高水位。

全球最大退休金增持不手軟

此外，全球規模最大的退休金-日本政府年金投資金(GPIF)增持日股不手軟，GPIF目前總規模高達140兆日圓，約計兩個台股總市值，去年度投資回報率達12.27%，其中投資於日股的回報率高達30.48%，高居所有投資項目之冠，高盛證券也預期GPIF未來將有高達7.6兆日圓的資金活水湧入日股，推動日股後市看旺(附表)。

黃尚婷認為，美國確認加息後，日股短線走勢可能隨國際股市震盪，但日銀手握寬鬆籌碼，一旦衝擊擴大難止，日銀明年一月底便有機會出手，有助股市盡速回歸基本面。未來在全球經濟信心回復下，明年二月初的財報公佈旺季亦可望再次看到盈餘上修，屆時將可激勵股市正面表態，日股中長期多頭格局未變。