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■聯儲局的加息步調，是人所共知的溫和。圖為聯儲局主席耶倫。資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
踏入12月中，投資者原本習慣的韻律又再改變。此前，市場一面倒的避險，大抵由歐洲中央銀行的加碼量寬行動，未能滿足投資者的胃口開始，投資者生怕同樣事情發生在美國聯儲局的行動中，故此，只能盡快減持各類資產，起碼減至一個地步，不會冒險太多。
事實上，股匯債商品市場，無一不受影響，而過程中的大上大落，可能已算是較少，皆因聯儲局的加息步調，是人所共知的溫和，經濟數據若真的不濟，又或周邊地區有危機存在，例如今年6月中A股大跌後又有人民幣貶值，結果9月那一次議息，也沒有加息。
投資者小心翼翼
無論如何，這樣變化已經過去，投資者在踏入美國議息那周，反而逐漸買回資產，回補空倉，讓投資者見識到，只差一點時間，完全不同觀點，可以在市場同樣有發揮。
目前，在假期或節日氣氛中，投資者自行減倉後，自然沒有太大興趣，馬上進行很多交易，但正是這樣的淡靜市況，反而造就了回補空倉這種技術性買盤的動力，有些人主觀地認為，這是所謂年尾作出的「粉飾窗櫥」，但其實未必如此，畢竟年內每多重大波幅，就算有那麼一丁點的向上，也於事無補，而在客觀層面上，也說不到肯定這就是粉飾窗櫥。
隨後由2015年轉戰2016年，絕大多數投資者留意的是所謂「1月效應」是否存在，但其實有必要澄清，這個字眼包括很多不同概念在內。
1月效應不能盡信
傳統上，這來自美股，指部分人因為稅務理由，在年底時，先行把虧錢的細價股沽出，然後在下年的1月再買回來，這樣便形成了有趣的現象，就是美股曾經多年可見，1月份有細價股例升之象。
隨後，有關概念移師香港，變成了1月例升，甚至後來的說1月若升，則全年便升，這些就算有可能存在，也只是統計上隨機現象的體現，而不是真的重大發現。尤其當大盤有趨勢和方向時，隨機現象中的統計規律，只能參考，不能盡信。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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