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■由於大市成交淡靜，令輕微的買賣力量，已經可以帶來短暫但明顯的變化。
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
隨着假期氣氛漸趨濃厚，全球市場在過去兩周，明顯地交投淡靜，股匯債商品市場，無一例外。當然，這不等於投資者完全沒有動作，相反，部分投資者看來不算太強勁的買賣盤，也可能觸發技術性突破，令其他跟隨趨勢的短線投資者追隨。這樣一來，由於缺乏本來平常的成交，一下子，輕微的買賣力量，已經可以帶來短暫但明顯的變化。
輕微力量已經帶來明顯變化
對於這些變化，不同人有不同理解。當年尾例靜，而出現弱勢股份的反彈，不難令人聯想到，有所謂基金經理粉飾窗櫥的效應存在。究竟事實上是否真的由基金經理的買賣盤主導，有時不得而知，但大家想當然，覺得別人會有如此想法，繼而有如此做法，則不妨先行先試，自己押上一部分真金白銀作注碼，然後，這類動作又會觸發其他投資者的神經，大家看見相對弱勢的股份或資產價格有反彈，不難聯想到，可能是基金經理的買賣盤，從而跟進買入，成為一時的趨勢。即使不完全相信，也可能基於上述的推論，自己不信不打緊，認為別人可能信，又或者別人不信不打緊，別人可能認為自己或其他人相信，餘此類推，即可構成一種自我實現的預言。
當然，這些動作本身，或多或少基於一定假設。例如，相關資產要有一定程度的便宜，起碼是從歷史估值的角度，或一般投資大眾可能認同的角度，才會有一開始漲價時，帶動投資者聯想的可能性。另一個重要假設，便是投資者要明白，重要的是這是短暫的時機，而背後有一定的制度理由，比方說，當基金經理進行這些動作時，愈是漲得厲害的，愈要先行獲利回吐，鎖定利潤，讓整盤賬看起來出色，也要同步買入一些不太理想，但手上仍持有，不打算立即沽出的，在淡靜市況下，這樣可以令某些弱勢股份或資產，在組合中看來不太差勁。
不應期望基金經理死守不變
至於實際上，如上所言，究竟是否由基金經理觸發，很多時候，只是想當然，沒有絕對客觀的量度。畢竟，即使真的由基金經理的交易帶動，但經過一連串的連鎖反應，投資者也不應期望，基金經理會死守不變，反而大有可能是且戰且退，別人勇敢時，自己可以先行套現部分，以免稍後氣氛不再，便更動彈不得。
無論如何，基於這些短期因素而行的，長線是另一回事，不能混為一談，否則，投資目標與工具不相應，故事的背景與現實不相應，後果可大可小。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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