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■油價明年料可重演觸底後迅速反彈的歷史。
路透熱點透視專欄作家 RUSSELL
大宗商品分析師總是樂此不疲地發佈未來一年走勢預估，即便我們深知未來本身就具有不確定性，就連最合理的預期也可因一些事件而輕鬆走偏。
考慮到這一點，我決定在假定自身可進行投資的情況下，對2016年可能對大宗商品市場的押注做出如下歸納：
1.原油將跌破每桶30美元和超過60美元
從邏輯和動能角度看，這種預期的前半部分是明擺着的事，布蘭特和美國原油已然測試每桶35美元下方。後半部分則要看，觸底後的反彈速度往往比較快的這種歷史走勢的重演程度。
2.熱能煤將結束五連跌
煤炭不受待見已經很長時間，但相比其他大宗商品，供應恢復合理狀況還需要很長時間。以澳洲Newcastle現貨指數 GCLNWCWIDX 來看，有鑑於亞洲優質煤需求仍將保持強勁(即便是中國)，而且供應即便增加肯定也不會增得那麼多，這樣看來或許還可以帶來一絲寬慰。
3. 鐵礦石不會跌破每噸30美元
鑒於鐵礦石供應過剩情況依然嚴重，且在鋼鐵供過於求的情況下中國需求成長可能持續不振，因此這個押注或許有些風險。不過，在亞洲現貨價格 .IO62-CNI=SI 跌破每噸30美元之前，對於淡水河谷、力拓與必和必拓三巨頭之外的一些鐵礦石生產商來說，就可能已經到達了最痛點。
4. 力拓與必和必拓或有新執行長上任
這項押注的前提是以下看法：即使鐵礦石真能守在每噸30美元上方，也不會上漲太多。價格疲弱將打擊這兩家礦商獲利，如果被迫調降派息，股東的怒火以及商品價格仍無反彈跡象，可能足以讓某些人下台。
5. 亞洲液化天然氣現貨價格將跌破每百萬英熱單位(mmBtu)6美元
亞洲液化天然氣現貨價格一路走跌，10月一度跌至每百萬英熱單位6.60美元。鑒於澳洲與美國的新增產能不斷提高產量，價格可能進一步下滑。
6. 中國將出口更多鋼鐵鋁
雖然對中國鋼鐵與鋁出口加徵關稅的趨勢2016年可能增強，但中國出口量仍有可能增加，因為反傾銷舉措產生效果通常存在滯後。而且即便關稅提高，中國產品在部分市場可能仍具競爭力。
7. 資源領域料發生大型破產案
太多大宗商品生產商在苦撐，巴望市況好轉，因此看來難以避免的是，終究會有人撐不住。即便大家設法再撐一年，有個插花的押注(side bet)可能就是即使沒有發生破產，也會有一些企業被迫接受合併或收購。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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