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■市場預料未來隨着「一帶一路」逐漸落實，內地產能過剩問題有望紓緩。
AMTD尚乘資產管理有限公司主席 曾慶璘
2016年環境經濟仍充滿挑戰，美國經濟縱然穩定復甦，且首次升息已有定案，但外圍經濟的不穩定性持續，油價下瀉未止，中國經濟放緩及新興市場的債務風險，令美聯儲局升息步伐存在不確定性。面對多變的金融環境，投資者應做好分散地區及資產的配置，一筆過及押注單一投資風險甚高，宜採取定期定額，或分注買入，以減低風險。
至於投資市場方面，隨了繼續QE的歐、日成熟市場可取外，正在實行改革的中國股市是新興市場的亮點，值得投資者繼續關注。
經濟轉型 更多刺激政策將出台
中國經濟正在由高速邁向中高速發展，中國社科院預計2016年GDP增速為6.6至6.8%，受到寬鬆的貨幣政策托底，硬着陸的風險不大。中國處於經濟結構轉型階段，減少對製造業及固定投資的依賴，正在醞釀由消費及服務業拉動經濟增長。近期中國PMI持續收縮，相反服務業PMI維持擴張，反映經濟轉型實況，只要製造業收縮速度可控，加上新經濟動力有所加強，相信可避免硬着陸風險。
中國近年消費增長理想，今年1至11月社會消費品零售總額按年增長10.6%，當中網購增長顯著，同期實物商品網上零售額按年大增33%，成為消費增長主要動力。現時中國失業率穩定在5.1%，而首三季度全國居民人均可支配收入同比實際增長7.7%，意味將支持消費繼續向好。同時，中央積極推行刺激消費措施，如10月起實施的小型車減稅政策，有效帶動11月的新車銷量同比大幅增長20%，預料往後將有更多刺激行業及消費政策出台。
另外，中國經濟仍面對不少挑戰，中央在剛結束的中央經濟工作會議中，定下了2016年經濟發展的五大任務，當中以削減工業產能，和去房地產庫存最為迫切。
「一帶一路」有望紓緩產能過剩
隨着中國的結構性改革的推進及環球需求放緩，中國產能過剩的問題日益嚴重，加大了經濟下行壓力。是次會議提出化解結構性產能過剩的同時，還要妥善處理保持社會穩定和推進結構性改革的關係，提出「多兼併重組，少破產清算」，且落實財稅支持、不良資產處置、失業人員再就業和生活保障等政策。此外，預料未來隨着「一帶一路」逐漸落實，產能過剩有望紓緩。
消費房地產板塊仍是投資亮點
房地產方面，今年以來中央積極推行刺激樓市政策，帶動主要城市樓市出現復甦跡象，但庫存問題仍然嚴重。國家發改委表示將於明年制定實施1億非城鎮戶籍人口在城市落戶方案，加快農民工市民化，預料將料釋放大量的住房需求。
展望2016年，中國市場仍相當波動，雖然經濟放緩，但在改革下中國仍充滿機遇，其中消費及房地產板塊仍是投資亮點，同時中央積極推出政策化解當前經濟問題，相信硬着陸的風險不大。但在預期波動市中，投資者宜分注買入中國股票基金以降低風險。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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