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香港文匯報訊（記者 吳婉玲、章蘿蘭）近日人民幣離岸價拆息大幅抽高，驚見66.815厘歷史新高，市場揣測是人行在香港離岸市場打鱷所致。瑞銀首席中國經濟學家汪濤昨於電話會議中指出，人行未必會用直接干預的方法管理離岸人民幣貶值預期，但將主要通過三種方式不讓在岸人民幣大幅貶值。
做空離岸人民幣成本增高
她指，干預方式包括向市場發出溫和貶值的信號，於在岸即期匯率市場不時進行流動性干預，以及加強對跨境資本流動的管控，配以更有力的外匯管制。汪濤認為，海外市場對人民幣的貶值預期對在岸市場影響有限，主因中國資本市場並不完全開放，離岸市場繼續做空人民幣的成本已經增高，故不認為央行一定要干預海外市場。
汪濤表示，從政府的意願和管控能力角度出發，儘管人民幣存在貶值壓力，但大幅貶值概率較低，中國政府不會通過人民幣貶值的方式來穩增長或去槓桿。談及近期滬市波動劇烈，汪濤強調，人民幣波動之所以令市場感到意外，是因為以前不動，事實上相對於其他貨幣而言，這種波動幅度不算什麼。
今年再貶5%雙向波動加劇
她說，基於各方面的考慮，中國政府主要是想讓人民幣盡量不再升值，保持人民幣對一籃子貨幣匯率的相對穩定，不是要通過貶值來實現經濟增長。她續指，貶值所引致的資本外流對內地而言，於短期內不是大問題，內地存款準備金率水平高，人民銀行可以降準為市場補充資金。同時，人行亦可以加強資本流動管制。
人民幣以往被高估，現時市場對人民幣不再抱有升值預期，所以導致人民幣出現貶值壓力，她預計今年將人民幣貶值5%，即人民幣兌美元跌至6.8水平，未來雙向波動的情況將會加劇。她認為，人民幣中間價反映市場價格與參考一籃子貨幣並不矛盾，市場需要理解人民幣正在跟美元逐漸脫鈎。
該行預測，今年內地整體經濟增長為6.2%，明年放緩至5.8%；今年CPI增速維持在1.5%。由於內地房地產仍然處於去庫存階段，尚需時日，特別是三四線城市，所以對部分重工業及礦業等有影響。
財赤佔GDP料提高至逾3%
汪濤認為中央將對財政及貨幣政策繼續發力，預料全年兩次降息，共50個基點；可能多次降準，將7天回購利率降至1.8%左右。減息降準可以放鬆企業債發行，擴大信用市場。
她又估計，財政赤字佔GDP佔比會提高至3%以上，並擴大地方政府債、政策性銀行和專項債融資。相信未來兩年完成11萬億元(人民幣，下同)的地方政府債務置換，以及加快推進PPP(政府和社會資本合作)項目。
在該些財政及貨幣政策支持下，汪濤認為內地經濟增長可以保持在6%以上，避免經濟硬着陸。
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