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南華證券副主席 張賽娥
港匯和油價急跌令港股再次調頭向下，最終港股在上周五憧憬歐日加大量寬，期油大幅反彈和人行合共開展4,000億元人民幣逆回購下，反彈538點。總結上周，恒指累跌440點或2.3%，國指亦跌131點或1.6%。港股日均成交873億港元。展望本周，在內地流動性增加、港匯回穩下，相信恒指已見喘定，加上油價大幅反彈，料本同港股表現將較理想。
股份推介：中芯國際（0981）是中國最大、全球第四大半導體代工企業，向全球客戶提供0.35微米到28納米晶圓代工與技術服務，已然成為內地首個提供28nm PS和HKMG先進制程技術，為海外及國內客戶提供完整的28nm制程服務的純晶圓代工企業。
2015年第三季度收入為創新高的5.7億美元（下同），同比增長9.2%，環比增長3.4%，連續3個季度保持上升，毛利率保持32%的高水平，毛利為創新高的1.8億美元。應佔利潤為8,260萬元，環比增長7.7%，同比增長73.9%。經營現金流1.8億美元，環比增長16.1%，同比增長34.%。產能利用率100%，連續6個季度高於90%。北美和歐洲收入環比分別上升12.3%和10.4%，中國收入環比輕微減少2.3%，顯示新應用抵消智能手機需求增長放緩的不利因素。
擴8吋及12吋晶圓產能
差異化技術及先進的28納米制程的需求是推動業務增長的主要動力。集團與華為、imec、Qualcomm共同開發下一代CMOS邏輯工藝，打造中國最先進的集成電路研發平台。新的8吋中芯多晶矽導體超低漏電技術，可以使邏輯晶片集成度上升一倍，SRAM（靜態隨機存取存儲器）晶片集成度上升兩倍，使產品更具競爭力。來自40/45納米的收入在去年上半年同比增長49%，去年第三季度 28 納米已經開始錄得小量的收入，深圳8吋廠也將按計劃於第三季度正式投入生產。
集團將繼續擴充8吋及12吋的產能，目標是於2015年年末前於深圳的8吋晶圓廠裝妥額外的每月10,000片8吋晶圓的產能。北京合資12吋晶圓廠裝妥每月6,000片12吋晶圓的產能（即增加16.7%），以及於上海的12吋晶圓廠裝妥額外的每月2,000片12吋晶圓的產能，（即增加14.3%）。
根據2015年四季度指引，全年2015年收入預計年增長超過 10%，市場預測2015年市盈率11倍，估值便宜。國家集成電路產業投資基金持有17.6%股權對其未來的發展資金料有充足的支援。Country Hill 持有其2018年到期零息優先可換股債券每股轉換價0.7965港元，顯示對其發展前景具有強烈的信心。 （筆者為證監會持牌人士）
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