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■日央行最近使出了負利率的招數，此舉為日本與通縮的較量開闢了一條新戰線。圖為日本中央銀行總部。 資料圖片
路透社專欄撰稿人 Peter Thal Larsen
日本央行震撼世人的能耐仍然寶刀未老。在不到三年的時間裡，第三次用激進放鬆貨幣政策的動作奇襲投資者。最近這次更是使出了負利率的招數。此舉導致日圓普跌，為日本與通縮的較量開闢了一條新戰線。但這有可能帶來反效果。
才不過大約二周前，日本央行總裁黑田東彥還在對國會議員說，他沒有考慮採取負利率。不過即使言行不一對他信譽度有任何損害，也都被市場的激烈反應所蓋過了。日圓兌美元當日急跌了逾1.5%。日本股市主要股指跳漲近3%。10年期日本公債收益率腰斬走低至0.11%。
以往，分析師曾擔心，如果日本銀行業者被迫為存放在央行的大量準備金支付利息，可能對銀行業造成不小傷害。但日本央行以三個層次的利率制度，解決這個問題。實際上，負0.1%的新利率只適用於新存入央行的存款。
新武器續為推升物價而戰
但從大局來看，重點是如今日本央行有了一個新武器，可以繼續為推升物價而戰。未來央行可以進一步調降利率，給企業和消費者施加壓力，迫使他們把積蓄發揮在更有效的用途。同時，日本央行將持續每年買進價值80萬億日圓的日本公債，黑田東彥堅稱此計劃仍有擴大的餘地。
新政策能否更有成效地刺激日本通脹，仍令人懷疑：日本央行近三年來使盡全力，但2%的通脹年增率目標卻仍遙不可及。根據央行自己的預測，消費者物價指數在下財年僅會上升0.8%。
使其他國家更難維穩本幣
但很明顯的是，日本央行已經被近期市場的紛擾嚇到了，包括油價直落，以及對中國經濟放緩的憂心。市場動盪推升了日圓，有可能把日圓貶值的經濟效益打回原點。實施負利率，有助日本抵禦海外經濟寒冬的摧殘。但這也將使其他國家更難維穩本幣，特別是中國。以這一點來看，日本央行因為國際亂局而被迫祭出的最新武器，有可能反而更加添亂。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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