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日本央行行長 黑田東彥 ■振經濟「彈藥」逐漸耗盡
市場避險情緒刺激日圓匯價急升，不符「安倍經濟學」要求日圓貶值的主張，日本央行上月宣佈歷史性推行負利率，企圖壓抑圓匯，惟美元兌日圓短暫重上120水平後便回軟，上周更逼近110大關。投資者質疑央行行長黑田東彥「彈藥」逐漸耗盡，難以無止境擴張貨幣政策。
日本物價長期不振，黑田認為這並非單純因為經濟停滯，而是涉及國民心理，故他2013年接掌央行後，隨即揚言要在兩年內達至2%通脹目標，又多次出乎市場預期「出招」刺激物價。他去年引用《小飛俠》的故事，鼓勵公眾保持樂觀，「懷疑自己不能飛的話，你就永遠飛不了」。
3年來狂追加QE
黑田近3年來不斷放寬貨幣政策，量化寬鬆(QE)規模驚人，協助首相安倍晉三大幅推低圓匯，日經平均指數亦不斷上升，去年重上2萬點大關。黑田擅長心理戰，大多在毫無預警下出手，震撼金融市場，如他上月宣佈負利率前，便不斷否認央行即將減息的傳聞。
不過，負利率對市場驚大於喜，投資者傾向關注負利率對金融企業的不利影響，加上外圍市況低迷，拖累日股下跌，圓匯亦繼續上揚。黑田堅持負利率達到預期效果，指日本債息已下跌，並將帶動經濟及物價，也不會放棄通脹目標，揚言「現行措施沒效果，就再推新措施」。
黑田強調貨幣寬鬆政策沒有界限，但央行現時買債規模已達每年80萬億日圓(約5.5萬億港元)，相當於日本國債的3成，預料當局2017年結束QE時，央行將持有逾半流通的日本國債，意味繼續「加碼」QE的空間有限。黑田上月宣佈負利率，某程度也反映這問題，若央行未能在QE及負利率外另闢蹊徑，便可能再無政策工具刺激經濟。 ■《華爾街日報》/《日本時報》
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