 放大圖片
債務佔GDP逾232% 面臨系統性風險
香港文匯報訊（記者 涂若奔）內地新公佈的1月份新增人民幣貸款創新高，引來外界對金融體系內蘊藏風險上升的擔憂。評級機構標準普爾昨日聲稱，由於利率處於記錄低點及企業蜂擁償付海外貸款導致債務激增，中國的債務佔國內生產總值的比率在2014年末已攀升至232%，正面臨系統性風險。標普警告，如果經濟疲弱或金融業趨勢大幅提升政府的財政負擔，或者政府通過擴張信貸支持投資支出以維持經濟增長，內地現時AA-的評級可能被下調。
標普亞太地區主權評級高級主管陳錦榮昨日表示，人民幣前景惡化激發部分內地公司在境內融資以償付外債，這可能導致未來一到兩年內，內地槓桿水平升高。此外，本地公司往往在貨幣寬鬆期盡可能多借債，「雖然企業財務風險還未達到槓桿水平所暗示的程度（因為各企業往往持有很多流動資產），但是債務佔GDP的比率上升依然產生系統性風險，這可能給評級增添壓力」。
刺激政策導致壞賬增多
事實上，目前內地股市泡沫已經破滅，出口正在大幅下滑，經濟增速減緩到了多年來的最低水平，而銀行卻在以前所未有的速度放出貸款。這樣的情況上一次出現是在2009年，當時滬指在不到12個月的時間裡飆升了一倍，但接下來隨着刺激政策帶來的樂觀人氣，演化成過度信貸可能導致壞賬增多和產能過剩狀況加劇的擔憂，股市陷入了連續五年的螺旋形下跌。
不少外資大行都擔憂，內地有可能重蹈當年的覆轍。對於1月份社會融資總量和新增人民幣貸款雙雙升至記錄新高，瑞銀集團經濟顧問George Magnus認為，信貸增長激增導致內地經濟的「大問題」越來越嚴重，將給人民幣和股票帶來沉重壓力。瑞穗銀行也警告稱，不良貸款風險正在上升。馬吉特菲爾德資產管理公司更聲稱，人民銀行或將失去對信貸增長的監控。
評級與智利韓國同行列
不過截至目前，三大評級機構尚未下調內地的評級。標普去年11月發表的報告，將內地長期信用評級定為「AA- 」，為第四高評級，前景展望為「穩定」。中國的評級與智利和韓國處於同一行列。穆迪去年10月的報告也表示，給予內地的主權評級為「Aa3」，展望為「穩定」，並預計2015和2016年內地經濟增速分別為6.8%和6.3%。「Aa3」也是穆迪體系中第四高主權評級。
惠譽給予內地的評級也是「A+」。惠譽主權評級聯席董事鄧鎧俊上個月表示，該行仍維持內地主權評級的展望為「穩定」，相信兩年內不會作出調整。他指出，若人民幣真正成為國際貨幣，將是未來發展的正面因素，但內地房地產及銀行業若表現轉差，或會成為另一負面因素。
|
放大圖片
