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人民幣自2005年實行匯改以來，首八年總的是連年續升，2014年1月升至最高點，隨着中央擴大人民幣交易區間，增加匯價彈性，以改變市場對其只升不跌的期望與投機取態後，匯價始有小幅反覆起落。至去年八月及今年一月，卻出現較短時間內較大幅度的貶值，最近才相對回穩。
過去一年跌約6%
據國際貨幣基金組織的國際金融統計資料，人民幣月平均價，2014年1月為1美元兌6.1039人民幣元，2015年8月為1=6.3056下跌3.2%，今年1月為1=6.5740比2014年1月跌7.2%。如以今年二月匯價（1美元兌6.5404人民幣元）與去年二月（1美元兌6.1344人民幣元）相比即一年間跌幅則為6.3%。去年八月以來人民幣匯價跌勢較急、跌幅較大，主因：內地經濟增長放慢；市場對美元加息提前反應以及人民幣納入特別提款權(SDR)前後，西方有「砍低人民幣，降低其影響」意欲及行為，美國金融大鱷亦參與狙擊活動等。
外幣跌幅遠大於人民幣
事實上，2008年全球金融海嘯爆發以來，各國貨幣包括發達經濟體都普遍下跌，且跌幅凌厲。以主要的紡衣貿易國為例，據IMF的資料，按月平均兌美元匯價，今年2月與金融海嘯爆發前即2008年7月相比，歐元跌29.9%近三成，日圓先升後跌，較2008年7月跌7.2%（如與2011年10月最高時比則跌33.3%）；印度盧比跌37.2%、土耳其里拉跌58.9%、印尼盾跌32.3%、越南盾跌26.1%、韓圜跌16.6%、孟加拉塔卞跌12.8%。而同期人民幣則仍升4.5%（見附圖）。
走勢如何惹關注
人民幣走勢何去何從，還需多加關注。影響人民幣走低的因素有：
1.內地經濟短期難有大改善，下行風險增加；
2.美元進入加息週期，世界資本流向續會有較大的波動；
3.新興市場貨幣走弱，對人民幣造成壓力。
支撐人民幣企穩的因素亦有：
1.內地貿易順差仍大，財政整體穩健，人民幣無長期持續貶值基礎；
2.G20財長及央行官員會議上，歐、美、日圖搞新「廣場協議」規範人民幣不能「玩」貶值，甚至要逼人民幣升值。與會各國亦承諾就外匯市場密切溝通，避免貨幣競爭性貶值。
3.中央相關部門表示，今後將致力加快經濟及財政結構改革，會採取降息、降準等措施緩解資本外流壓力，絕不會參與競爭性貶值來增加出口能力。
綜合上述因素，估計短期內人民幣匯價將維持雙向擺動基本穩定的態勢，再大幅急跌的可能性較小。 ■香港紡織商會 凌 之
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