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群益證券(香港)執行董事 曾永堅
滬深股市昨繼續反覆走低，只有創業板因受「深港通」政策將出台的憧憬而表現較佳。全國人大常委會委員長張德江展開視察香港3天行程，市場憧憬張委員長可能於主持「一帶一路」高峰論壇時發佈「深港通」政策的消息，創業板股類受激勵，盤中一度升逾2%；證券商股類亦走高，不過，銀行股則普遍走低。
上證綜合指數周二開盤後走低，儘管滬股連同深股於午盤曾倒升，但反彈力度不足，上綜指最終下跌0.25%作收，終盤於2843.68點，深證綜合指數則輕微下跌0.02%，創業板指數終盤上升1.15%，兩市成交金額則較周一的3,619億元人民幣增加19%至4,309億元。醫療保健、證券商及石油為表現較佳的板塊。
根據人民銀行的數據，4月新增貸款為5,556億元(人民幣，下同)，較3月的1.37萬億元減少逾8,100億元；4月社會融資規模7,510億元，較3月的23,360億元明顯下降近7成；M2增速則回落至12.8%，較3月的13.4%回落0.6個百分點。上述的數據發佈後，隨即觸發市場加深對人行將偏向收緊貨幣政策的憂慮。
然而，筆者認為投資人不宜對上述的數據作過度的解讀。因首季的貨幣相關數據表現屬於異常強勁，並非較普遍性的常態。在首季新增信貸和社會融資創下歷史新高後，4月的人民幣新增信貸、社會融資規模按月收縮、廣義貨幣（M2）增速回落，實際上屬於正常的現象，4月貨幣信貸相對收縮只反映人行較希望維持貨幣政策平穩。
事實上，人行為保持銀行體系流動性合理充裕，周一對21家金融機構開展中期借貸便利(MLF)操作，合共2,900億元，當中3個月期1,750億元，6個月期1,150億元，利率與上期持平，分別為2.75厘和2.85厘。人行繼續通過MLF和逆回購放水，表明其維持資金面基本穩定的思路並未改變。(筆者為證監會持牌人士)
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