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比富達證券（香港）市場策略研究部高級經理 何天仲
當前京津冀地區飽受空氣污染問題困擾，中央也不斷加大治理力度，專注該區域的清潔能源企業可長期受惠。本周筆者推介京能清潔能源（0579），因其為北京最大的燃氣發電供應商，業務佈局全面，業績增長強勁。集團現正大力發展風電及光伏發電等業務，增長動力大，且當前估值處於低位，值得關注。
集團主要從事燃氣發電及供熱、風力發電、中小型水電光伏發電機其他情節能源業務。據集團公佈的業績報告，截止2015年12月底，集團上年收入大幅增長64.35%至143.46億元（人民幣，下同），純利增長大增58.12%至19.11億元，表現強勁。而據集團公佈的季績報告，今年一季度收入按年增長18.5%至46.06億元，歸屬母公司純利同比大增43.1%至7.99億元，好於市場預期。
燃氣發電穩健 部署風電光電
燃氣風電及供熱作為集團最核心業務，上年收入同比大增84.6%至118.12億元，基本兌現了燃氣裝機量倍增帶來的業績增長。截至2015年底，集團共擁有7個燃氣發電電廠，其燃氣發電佔北京市場份額的60%以上，供熱佔比更超過70%。此外，受天然氣價格下跌，上年財政補貼有所減少，有助提升集團營運效率及增加業績的可預測性。集團北京上莊240MW的區域能源項目預計2017年1季度可建成投產，另外在深圳和珠海還儲備了2.5GW的燃氣發電項目，未來增長動力大。
除了燃氣項目，集團近年也在積極發展風電及光伏等業務，成績突出。截至2015年底，集團風電總裝機量為1,915MW，主要分佈在北方地區，雖同樣受棄風限電影響，但因項目所處位置較優，受限電影響低於行業平均水平，風電利用小時數遠高於全國平均水平。集團計劃未來每年新增200-300MW風電裝機量，以及每年新增200MW光伏裝機量，業務多元化發展有助集團業績保持增長。
估值方面，以5月23日收市價2.37元（港元，下同）計，京能清潔能源（0579）市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為7.18倍和0.97倍，估值相對吸引。集團業務佈局全面，業績增長勢頭強勁，且估值吸引，中長線值搏率高，投資者不妨在2.2元附近買入，目標價3.3元，止蝕位1.9元。
（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
本欄逢周二刊出
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