海通國際 杜勁松博士
在統計數據方面，港股借貸餘額已從5月初的242億美元低點，攀升至6月初的272億美元左右，增幅約12%。附圖為今年以來港股借貸餘額與恒生指數走勢圖。今年最近一次股票借貸餘額顯著增長發生在4月底（從約251億美元增至約272億美元，增幅約8.4%），但隨後恒指探及5月低位19,719點，從今年高位回調8.8%。因此，從港股借貸餘額下降以及目前恒指水平看，市場短期仍存在回調壓力。
美加息預期未完全消化
其它主要指標及政策信號方面：原油價格一路攀升，目前WTI期貨價格在50美元左右，而年初低位大約在26美元，屬於今年以來表現非常突出的投資標的之一。美國能源資訊署6月8日公佈數據，原油庫存連續第三周下降。如果原油和其它大宗商品價格能繼續維持穩定，可以視為全球經濟的積極信號之一。
然而，近期每次有關美國就業數據的變化及聯儲官員口風的細微轉變，無一不加重市場的波動。這表明全球市場其實仍未完全消化美元加息的衝擊，波動性依然存在。
關注人幣表現A股入摩
此外，影響市場情緒的因素還包括：(1)人民幣匯改的進程。筆者在前期專欄指出，匯改不會停步，但時機很重要。如果美元加息進度確定，人民幣匯改是否會乘勢推進？我們必須認識到，人民幣匯率機制和水平繼續朝市場化方向發展的過程，同時也是中國資產在全球市場再定價的過程，股票市場波動將在所難免。
（2）A股是否可以納入MSCI？雖然長期來講，任何全球金融市場指數都不可能忽略中國因素和中國資產。但是由於目前中國資本市場還不是完全的雙向開放，在任何決定作出的瞬間，它依然會對市場產生重大衝擊。（以上資料僅供參考，並不構成任何投資建議）